午评:8月数据逊预期 新周期论分歧重现

朱雪莲 · 2017-09-14 12:47 来源:证券时报·e公司

今天出炉的8月宏观数据不及预期,沪指在创反弹新高3391.64点后反身回落,3400点围而不攻。

早上10点,国家统计局发布了我国8月份一系列宏观数据:8月规模以上工业增加值同比6%,预期6.6%,前值6.4%。8月社会消费品零售总额同比10.1%,增速创近几个月新低,预期10.5%,前值10.4%。1-8月城镇固定资产投资同比7.8%,预期8.2%,前值8.3%。1-8月全国房地产开发投资69494亿元,同比名义增长7.9%,增速与1-7月份持平。1-8月全国固定资产投资(不含农户)394150亿元,同比增长7.8%,增速比1-7月份回落0.5个百分点。

对于这一系列8月经济数据,统计局在具体解读中表示,国民经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。不过,因这些宏观数据普遍略低于预期,因此,引起了不同市场的不同反应。

其中,国债期货市场反应剧烈。由于8月宏观数据全面回落叠加央行超预期大额净投放资金,国债期货在发布后即直线拉升,午盘全线大幅收红,10年期国债期货主力合约T1712午盘涨0.26%,盘中最大涨幅0.35%,银行间现券收益率则明显下行。期市则涨跌互现。A股表现似乎稍逊一筹。截至上午收盘,四大主要的市场指数冲高回落、悉数收阴,不过整体跌幅相当有限。盘面热点分散,持续性不足,周期股全面回落,前期涨幅较大的小金属、稀土、锂电池等跌幅居前。

目前来看,市场短期面临方向的选择,特别是上证综指,冲击3400点未果后有一定的蓄势要求,当前出现窄幅整理在情理之中。不过,随着8月各项数据明朗,分析人士的看法已出现了较大分歧。

九州证券邓海清在7月数据出来后即宣布“经济数据全面不及预期,经济动能高峰已过”,面对不及预期的8月经济数据,他重申“经济动能高峰已过、高点已现”,并继续表示“新周期到来论”全面证伪。邓海清指出,大宗商品价格上涨不可持续,需要警惕大宗商品、“煤飞色舞”成为大坑;环保限产带来价格虚假繁荣,警惕经济滞胀可能性;“经济走弱+通胀回落”将成为下半年债券市场走牛的重要支撑,坚定看多2017年下半年债券牛市。

不过,国泰君安证券依然相对乐观。他们认为,8月工业增加值继续回落主要有三方面的原因:一是环保限产和去产能造成负面影响;二是劳动密集型出口增速放缓带动工业生产放缓;三是基数效应,去年同比和环比数据均偏高,但结构改善,下行的主要在黑色、有色、化工等高耗能行业,计算机、专用设备、汽车和电气机械工业增加值增速加快。他们认为,短期回落不改中长期的结构性复兴,全球朱格拉周期迎来新起点,助力中国制造业再繁荣,开启制造业强国时代。

目前力推新周期的任泽平还未发声,不过,显而易见,各路专业人士对于新周期的争论还在发酵,而这也将会在一定程度上影响未来股指的走势。

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