鲁阳节能一季度业绩预增约2倍 岩棉产品供不应求连扩产能

李映泉 · 2018-03-14 20:57 来源:证券时报·e公司

在交出一份2017年净利润同比大增104.21%的业绩快报后,鲁阳节能(002088)又在3月14日晚间披露一份超预期的2018年一季报预告,预计一季度盈利4766万元-5617万元,同比增长180%-230%。

作为一家主营陶瓷纤维、岩棉等耐火纤维材料的企业,鲁阳节能的一季度历来都是行业淡季,如2017年一季度单季的净利润即为1701.76万元,仅占公司2017年全年净利润(业绩快报数据)的7.96%。因此,今年一季度的大幅预增被市场视为超预期的表现。

对于预增的原因,鲁阳节能给出了3点解释:一是公司“转方式、调结构”经营成果继续显现,陶瓷纤维产品销售收入增长;二是工程项目增多,推动了陶瓷纤维中高端产品销售数量的增加;三是玄武岩纤维产品销售价格提升。

“起个大早”的岩棉业务

公司近年来的业绩大增,与玄武岩纤维(又称岩棉)产品的需求爆发有着很大关联。据介绍,岩棉是一种建筑外墙防火材料,该材料既具备优良保温性能又具有最高防火等级(A级),是建筑防火的理想材料之一。

行业数据显示,我国每年新建建筑面积近20亿㎡,其中20%为外立面墙。按照国家消防总局建筑防火规定,建筑外墙需设立防火隔离带,一定高度以上的建筑必须使用燃烧性能达到A级的材料,市场容量大约有1亿㎡。

同时,我国还有大量的现有建筑未进行节能改造,据统计,大约在400亿㎡(其中城市约140亿㎡),这部分现有建筑势必需要进行节能改造,因改造房屋中会有大量居住人员,对保温材料的安全性要重点考虑。因此,岩棉市场容量巨大,预计年需求量在300万吨以上。

早在2011年,鲁阳节能就已经看中岩棉市场的发展空间,在当年10月宣布投资3.2亿元建设年产能10万吨的岩棉建筑保温板项目。根据公司的预计,该项目完全达产后可实现年销售收入4.5亿元,年利润总额1.5亿元。

2012年6月和2013年4月,公司两条5万吨的岩棉生产线分别建成投产。然而项目投产后,公司所预期的投资效益却迟迟未能体现。

2013年-2015年,鲁阳节能岩棉产品销售收入分别仅为7857.09万元、1.11亿元和1.16亿元,分别仅占公司当年总营收的7.6%、9.4%和10.2%。不仅如此,这三年岩棉业务的毛利率也分别仅为4.98%、7.10%和18.88%,远低于此前预期的超过30%的水平。

鲁阳节能早在2011年就看好的岩棉领域,直至2016年才逐渐显露出成效。

产品供不应求连扩产能

进入2016年,政府及公众对防火安全的重视程度进一步提升,住建部批准的新版《建筑设计防火规范》在当年5月正式执行,这份规定对建筑外墙的防火要求进行了更严格的规范,兼具保温性和最高级防火性的岩棉材料的需求开始启动。

与此同时,鲁阳节能旗下产品的综合竞争力也在2016年入列国内前三甲。当年公司岩棉产品取得营收1.55亿元,同比增长34%;毛利率也进一步攀升至28.15%。

到了2017年,岩棉产品需求进入快速爆发阶段,鲁阳节能的岩棉制品亦出现了供不应求的局面。2017年6月29日,公司宣布拟投资7600万元,新建5万吨岩棉制品产品,以满足日益增长的市场需求。

2017年8月,鲁阳节能在深交所互动易上透露,受市场需求和生产成本提升的影响,公司产品价格均有所提升,其中岩棉产品提价约10%左右。公司还表示,受环保投入及原材料价格上涨的影响,公司产品仍有提价需要,未来根据市场情况综合确定。

2018年2月,公司又披露了关于岩棉制品扩产项目变更的公告,宣布将此前拟扩建的年产5万吨岩棉制品项目更变为年产8万吨产能,投资预算也上升至1.2亿元。公司表示,项目变更后,生产装备及技术先进程度及产能进一步提升,生产组织形式更环保、安全,将有利于公司市场占有率的提升。

据鲁阳节能披露的机构调研信息显示,岩棉产品2017年年底排单已经超过90天。中银国际分析师朱超彦认为,这已处于严重供不应求状态,有理由认为公司岩棉产能利用率会维持在高位。另一方面,工信部要求在岩棉企业在未经工信部批准条件下不能自行新增产线,使得岩棉在供给端受到限制。

鲁阳节能披露,截至2016年年底,全国仅有29条总产能76.8万吨的生产线通过了工信部的准入。朱超彦预计,2018年年内新增岩棉产能不会超过20万吨,和岩棉旺盛需求比处于相对弱势,仍有进一步的提价空间,公司岩棉业务有望超预期增长。

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