武超则：中国经济的底层资产正向轻资产行业转向！我们要做战斗中的“中浪”

2020年7月19日，是我加入中信建投证券的第9整年，这也是我毕业后的第一份工作。

如果说90后是理想主义的“后浪”，那么出生在80年代的我们就是典型的“中浪”，既传承了父辈的朴实和勤勉，又对自己的事业和未来有一点小“自我”和小“理想”。工作不再单单是养家糊口的饭碗，更是实现自我、努力拼搏的舞台。2011年全球金融危机的影响还没有彻底过去，中国经济在全球萧条的底色下显现出了更强的韧性和增长的活力。

但对于从国外毕业回来的我来说，其实也一度很迷茫，自己的舞台到底在哪里？那时候的中信建投证券正值开始做真正意义上的“卖方研究”，研究所在蒋月勤总的带领下刚刚引入了因预测经济危机而声名雀起的周金涛老师和一批优秀分析师，虽然今天周总的康波理论依然在市场上佳话不断，但让我念念不忘的还是踏入研究所第一天在部门会上听到的一段话：我们这个行业是最公平的行业之一，你的价值来自市场对你的定价，你怎样努力，市场就会怎样回馈你。

彼时，市场开始有大量的券商研究所进入卖方研究时代，研究业务从2000—2010年的对内服务走向了2010—2020年的对外服务，新财富评选也进入了最“辉煌”的十年。研究员的价值被全市场的买方机构来定义，他们成为了市场中最勤奋、也是最有价值的一群人。

一个优秀的研究员不仅要对自己所覆盖的行业有深入而前瞻的理解，更要把这种研究映射在瞬息万变的资本市场中，推演出对上市公司的量化影响，同时还需要让市场达成共识，认同自己的逻辑。所以很多研究员首先是要做好产业专家的角色，然后才是分析师的角色。

很多人问我：卖方既然能够准确预测股票，那为什么不自己去做买方？在瞬息万变的市场中，我想卖方很多时候更像一个老师、一个教练，他们拥有深厚的产业知识，处在信息的十字路口，服务好市场上最好的买方机构，让他们认同自己的研究知识和分析过程，这才是卖方研究确定的价值。从2011年入行时一个懵懂无知的助理分析师到今天，我很感谢我的第一任首席张朝晖老师和第二任首席戴春荣老师，无论是他们的严厉还是豁达，都成为我后来成长为一个成熟分析师的宝贵财富，让我能够在这个激烈竞争的行业里坚持下来。

2014年是我独立带团队冲新财富的第一年，在原来团队优秀的基础上和市场影响力延续下，我们年轻的通信团队再次获得了第一名。那一年市场给了我们很多掌声和赞誉，但是我保留至今的还是公司那年“中信建投大讲堂”送给我的一枚印章，上边刻了我的名字，还有一句话：“有作为才能有地位”。

“中信建投大讲堂”系列讲座主讲嘉宾纪念品

2013年中国移动互联网的大幕正在缓缓拉开，微信刚刚开始走入大家的日常生活。我常常在想，每一轮变革其实并不都是有一个轰轰烈烈的开头，而且往往是悄无声息的。

今天很多人问我，是不是很早就看到了移动互联网的大机会，所以选择了做一名TMT行业分析师？其实并不是，只是碰巧赶上了移动互联网爆发的大时代，而我刚巧在这个时候是研究这个领域的分析师。我所能做的，只是在这个大时代来临的时候，比大多数人更努力一点、更勤奋一点。

2014年我飞了100多个航程，写了200多篇报告，做了500多场路演……但我丝毫没有感到疲惫和劳累，为自己的所想所爱而奋斗，这不就是中浪和后浪要的理想主义的工作吗？从手机游戏到即时通信，从电商到互联网教育，从PC（个人计算机）走向移动互联网，智能手机和3G的结合重塑了这个充满颠覆与被颠覆的激情年代。中信建投证券的卖方研究也进入了一个最好的时代，我们在2015年获得了本土研究最佳团队、最具影响力机构等一系列大奖，我们的通信、房地产、军工、汽车获得了4个第一名。那年新财富庆祝晚宴上大家都很激动，我还记得周金涛总说：“研究是一个可以做得很长的事业，快乐研究，研究快乐”。作为一个85后的典型“中浪”，我一直很庆幸赶上了这样一个好的时代，感恩遇到了好的平台。

2018年我的人生有了两个新的角色——成为一个妈妈和中信建投证券研究所的负责人。很多次别人问起如何平衡工作和生活，我都坦言不需要平衡，因为没有生活。玩笑归玩笑，但对于女性而言，这无疑是一个大的转折；而对于一个研究员而言，从业务能手走向管理角色是更大的挑战。2016年12月公司在香港上市，我有幸参加了香港的上市仪式，作为在中信建投证券一路成长起来的员工，除了自豪之外更要感谢公司能给我这样一个普通员工如此难得的机会。

从2019年开始，资本市场改革的趋势明显加快，科创板、再融资、注册制……一系列的资本市场大事逐步登场，而做大直接融资、发展股权融资市场的目标也更加明确。中国经济的底层资产也将逐步从以地产、能源等为代表的重资产行业转向以科技、消费等为代表的轻资产行业，那么直接融资的重要性就不言而喻了。

而在市场化发行的趋势下，资本市场定价的锚也将由优质的企业和优质的机构投资者共同搭建，而投资银行和分析师是这个基础中的重要纽带。因而研究业务和分析师的价值也在“后新财富”时代得以明确：立足于外，服务于内。外部机构投资者依旧对研究的专业性、影响力、定价能力给予评判，而这种专业研究能力的最终价值要重点体现在服务公司内部各个业务部门的效果上，比如投资银行、资产管理、经纪业务和直投业务等等。

这两年研究所引入了大量市场中的知名经济学家和分析师，覆盖了市场中的34个一级行业和7个重要产业链，而如何让这样一支专业队伍更好赋能公司的各项业务，成为了我们思考的主要问题。

机构委在2018年成立以来就秉承了黄凌总善于合作和分享的理念，我们开始覆盖更多的真正头部机构客户，而对外“以客户为中心”的全产业链、全业务线服务理念，也成为我们打动客户的“利器”。此时公司的各项业务开始走向头部，尤其是投行业务线的蒸蒸日上让我们深感为傲，同时也是鞭策自己更加努力的榜样。

靠谱、简单、务实也成为了客户对中信建投人的“画像”，我们也以这样的评价和文化为荣。一端是以身作则、勤奋敬业的领导们，另一端是同自己一样努力拼搏、务实求实的小伙伴们，这就是我们想要一直在这个平台上战斗的动力。对，我用了一个词叫“战斗”，我想这是如何平衡生活和工作的唯一解释，只有不断地为所爱去战斗，激发自己的潜能，才有可能在这样一个激烈竞争中的市场中生存下来。

而对于每一个年轻人而言，还有什么比战斗和拼搏更好的资本呢？

2020年恍然而至，新冠疫情和贸易摩擦成为了庚子年的关键词，云经济真的像我们当年预测的那样席卷而来，除了每周几十场的电话会议，我们日常工作也进入了一种“云化”的状态，但不变的是我们“战斗”的激情。2020上半年，在资本市场全面改革、二级市场交易活跃度迅速放大的背景下，中信建投证券母公司的收入和利润都进入了市场的前3名，伴随着股价高涨的热情，我想我们每个员工更在意的其实是市场对我们这个平台和品牌的认可和认同。有什么是比在公司成立十五年之际大家共同奋斗让公司重回头部券商更让人激动的事情呢？

无论下一个10年中国经济增长会以一种什么样的方式呈现，我们每个奋斗中的中国人都有自己理想中“幸福”的定义，每个战斗的中信建投人也都有自己理想中的真正的“China Securities”的模样，而这一切，还需要我们每个中信建投人脚踏实地、一步一步地去实现。在一个“中浪”看来，这就是未来我们有点酷的梦想。祝中信建投证券15周岁生日快乐！

值此国庆中秋·双节同庆之际，衷心的祝愿朋友们：合家欢乐、幸福如意、健康快乐！