时代天使送钱暗盘最高赚4.92万港元 估值水准对标国内玻尿酸

6月15日富途暗盘，时代天使（06699 HK）高开92.49%，截至发稿报价为372.4港元，最低价325元，最高价419元，发行价173港元/股，最高一签赚4.92万元。不过该价格只在4点15分短暂出现过，若按照348元的成交均价，每签可以赚3.5万港元。

时代天使将于6月16日正式于港交所挂牌上市，由于中签率只有1.5%，想赚到钱并不容易。值得注意的是，时代天使目前市值已达到615亿港元，其去年营收为8.1亿元，净利润为2.3亿元，市盈率达到323倍，可谓市梦率。对比行业主要竞争对手，3000亿元市值的艾利科技，其PE为24倍。

不过投资者目前就医美行业给出的估值方法不是PE法，而是PEG、PS和PB法，前者是市盈率和增长率的比值，后者是市销率，即市值和销售额的对比。这两个方法，适用于长期不盈利，或者高速增长的企业。

按照PS法，艾利科技为17倍，时代天使为70倍。只有按照PB法时，两者最为接近，艾利科技PB倍数为13，时代天使为17。PB法有个缺点，按照每股净资产进行比较，像时代天使这种刚刚融资了一大笔钱的公司，还在公司账目上，PB下降了很多，如果继续融资就能降低估值，这种逻辑也不成立，因为没有内在价值提升。

不少投资机构因为时代天使有望高速增长，而给与高估值。德邦证券采用PEG估值法，选取以下五家公司作为时代天使的可比公司进行相对估值。该机构预计公司20210-2023年净利润分别为2.2亿元、3.1亿元、4.2亿元，同比增长48.6%，38.6%，34.3%。给予公司2021年5.2-5.8倍PEG，对应市值470—524亿人民币，即约为573—640亿港币。

德邦研究所此次给出的估值对比对象，都是A股医美行业龙头，其中爱美客(300896)去年7.09亿元销售收入，目前有1408亿元市值，无论是PE，PS等方法，估值都比时代天使更高。

时代天使作为医美行业新上市代表，虽然很贵，但因为有诸多国内高估值同行做对比，投资者寄予了很大期望，而且打新者很多，释放的股票有限，导致供不应求，最终导致二级市场被追捧。

此前，快手因为股价高涨，给打新者带来收益也不低，不过中签率太低只有4%，暗盘最高成交价竟然在480港币，以480港元一股成交，中签一手盈利近3.6万港币。