纷纷巨亏，上市猪企业绩“全军覆没”！拐点何时能至？

受猪价低迷影响，多家猪企相继发布三季度预亏公告。猪价在低谷中连续下探，而期货价格和公司股价反映出行业拐点或将来临。

多家猪企三季度预亏

10月14日晚间，牧原股份(002714)公告称，预计第三季度净亏损5亿元至10亿元，上年同期盈利102亿元；预计前三季度盈利85亿元至90亿元，同比下降57.12%至59.5%。

公司表示，报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年前三季度生猪价格较去年同期明显下降，导致公司2021年前三季度经营业绩较去年同期明显下降。

根据销售简报，牧原股份今年前三季度共销售生猪2610.6万头，同比增长119.73%，这一销量在9家上市猪企中位列第一。商品猪销售价格则一路走低，从年初的26.95元/公斤一路跌至9月份的11.49元/公斤。

当晚发布业绩预告的还有天邦股份(002714)，公司称预计第三季度亏损20.5亿元至22.5亿元，上年同期盈利12.89亿元；预计前三季度亏损27亿元至29亿元，上年同期盈利28.24亿元。

天邦股份表示业绩下滑主要由于四方面原因：一是今年以来猪价持续下跌，三季度猪价比二季度更低，与去年同期相比大幅下降；二是公司着眼于生猪产业长期发展，加速淘汰更新低效母猪；三是公司生猪产业扩张过程中，需要摊销储备期、建设期猪场的筹建期费用，以及部分新建猪场的生产效率及满负荷率在持续提升至标准值前的成本费用；四是公司根据市场价格对截至9月30日的存货进行了减值测试，基于谨慎性原则，计提了减值准备。

据销售简报，天邦股份今年前三季度销售商品猪280.96万头，同比增长38.73%；销售均价为20.28元/公斤，同比减少64%。

三季度预亏的还有新希望(000876)，公司晚间公告称，预计第三季度亏损25.8亿元至29.8亿元，上年同期盈利19.2亿元；预计前三季度亏损59.95亿元至63.95亿元，上年同期盈利50.85亿元。

新希望表示，与去年同期相比，报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。此外禽产业由于行情持续低迷也出现亏损。

新希望前三季度累计生猪销量为681.13万头，同比增加57%；今年9月商品猪销售均价12.70元/公斤，同比减少61.68%。

此外，正邦科技(002157)当晚也公告称，预计第三季度亏损55.2亿元至65.2亿元，上年同期盈利30.16亿元；预计前三季度亏损69.5亿元至79.5亿元，上年同期盈利54.33亿元。

大多上市猪企选择压降出栏以减少亏损。华创证券分析师指出，各家猪企生猪售价均已显著低于养殖完全成本，处于深度亏损状态，因此多数企业均采取降低出栏体重以减少亏损的策略。9 月，除温氏股份(300498)和牧原股份外，其余上市猪企当月出栏体重均呈环比下降趋势。

猪价拐点何时到来

本轮猪周期仍处在低谷区间，猪价不断下探。据猪易通数据，上周日全国外三元生猪均价10.85 元/公斤，环比涨2.7%，同比跌65.2%。另据中国畜牧业信息网，上周猪价10.78元/公斤，不仅跌至年内新低，也已经逼近过去10年猪价最低点（2018 年5月中旬的10.01 元/公斤）。

生猪期价主力合约2201自9月24日开始抬头上涨，但近日涨势有所回调。与此同时，多家上市猪企股价开始回升。牧原股份在近10个交易日股价上涨逾20%，正邦科技、温氏股份等猪企股价涨幅也在10%以上。Wind猪产业指数自9月以来涨幅近15%。

此外，猪肉收储消息提振市场信心。10月11日，商务部发布消息称，为更好发挥政府猪肉储备调节作用，稳定市场预期，维护猪肉市场平稳运行，10月10日商务部会同国家发展改革委、财政部等部门收储3万吨中央储备猪肉，并布局存储在12个省份。

天风证券分析师指出，从目前的生猪价格来看，价格在持续向下探，后续若价格持续维持在低位，有可能使得部分养殖场（户）开始加速淘汰能繁母猪，从而为明年中旬价格反转奠定一定的理论基础。

关于价格趋势的判断，天风证券认为主要需要关注两个指标：其一，短期猪价需要关注行业压栏情况。目前来看，生猪出栏体重仍然偏重于正常体重，从而导致在同等生猪出栏量的情况下猪肉供应量变多，但需求又基本上恒定，最终使得价格持续走低；其二，中长期猪价要关注能繁母猪存栏量的变化。

广发证券表示，9月末猪价接近历史最低点，行业进入深度亏损区间。预计三季度将是大部分养殖企业盈利压力最大的季度，四季度以后养殖企业亏损情况有望收敛。根据历史经验，在没有疫情等外部因素的催化下，“持续深度亏损”是行业产能去化的必要条件，往往难以一蹴而就。（责编：张骞爻）