涪陵榨菜2019年首季营收5.27亿元 创上市以来同期新高增速新低

4月19日晚间，涪陵榨菜(002507)正式披露2019年一季报，当季该公司完成营业收入5.27亿元，同比增长3.81%；实现净利润1.55亿元，同比增长35.15%。

证券时报·e公司记者注意到，一季度营业收入3.81%的增幅也创下了涪陵榨菜自2010年11月上市以来的最低值。但需要指出的是，上市8年多以来，涪陵榨菜业绩规模已经实现了大幅提升，随着基数的逐年最大，纵然增速放缓也无需过多苛责。

回顾过往定期报告，2011年首季涪陵榨菜实现营收1.64亿元，同比增长29.54%；2012年~2015年同期，涪陵榨菜营收则分别为1.79亿元（同比增长9.04%）、1.95亿元（同比增长8.83%）、2.03亿元（同比增长4.24%）、2.25亿元（同比增长10.74%）。

但进入2016年，涪陵榨菜业绩显著提升，当年首季营收2.74亿元，同比增长22.05；2017年~2018年第一季度，该公司营收分别达到3.43亿元和5.07亿元，同比增长25.08%和47.72%。针对2018年首季营收的大幅增长，涪陵榨菜曾表示，当期业绩增长原因主要为公司产品的销量及平均销售单价同比增加，导致毛利增加，净利润同比增加。

近年来，涪陵榨菜业绩增长有目共睹，正在推进“小乌江”到“大乌江”的升级。

上市首年（2010年），涪陵榨菜完成营业收入5.45亿元，实现净利润5575万元。但到了2018年，该公司营业收入已提升至19.14亿元，该财务指标为2010年的近4倍之多；同时，其净利润则达到6.62亿元，增长近12倍。

在2018年业绩快报中，涪陵榨菜增表示，通过实施精品战略，上市公司提升了产品品质，提高了产品价格和销量。2018年10月底，涪陵榨菜上调7个单品的价格，提价涨幅约10%。提价原因是为统一全国流通产品价格体系，防止窜货保护渠道各成员利益。据媒体报道，2017年2月、2016年7月，涪陵榨菜也曾分别对9个、11个单品提价，提价幅度分别为15%-17%、8%-12%。

证券时报·e公司记者注意到，2018年，涪陵榨菜销售净利率提升，净利增速快于营收增速，主因是产品提价和原材料成本降低。

在营业总成本中，涪陵榨菜占比最大的两块是营业成本和销售费用，2018年两者合计占营业总成本的92.65%。其中，营业成本占营业总成本的69.59%，销售费用占营业总成本的23.06%。

进一步来看，2018年，涪陵榨菜的营业成本、税金及附加、销售费用和管理费用，分别占上市公司营业收入的44.24%、1.57%、14.66%和3.08%，与2017年的51.78%、1.69%、14.44%和3.18%相比，变化最大的是营业成本部分，可见营业成本占公司营收比例的降低是涪陵榨菜2018年销售净利率提升的直接原因。叠加两次提价和青菜头丰产成本下降，2018年涪陵榨菜产品毛利率同比大幅提升7.54%，达到55.76%。

至于2019年，东方证券研报指出，目前涪陵榨菜产能仍较为紧张，在建的辽宁年产5万吨泡菜、眉山5.3万吨袋装榨菜及白鹤梁1.6万吨脆口榨菜等生产线项目有助于突破产能瓶颈。2018年，涪陵榨菜开发了22g小脆口榨菜量贩、400g泡萝卜、泡白菜、泡竹笋等4支新品，积极寻找并购机会，有望打造佐餐开胃菜平台型公司。