逾400亿元资产处置损失从何而来？ *ST盐湖回应三方面原因

*ST盐湖(000792)2019年预计亏损超过400亿元的消息搅动了资本市场的神经，而这一情况也受到了交易所的格外关注。1月13日，深交所对*ST盐湖下发关注函，要求公司说明预计资产处置损失的具体测算过程以及盐湖镁业股东主张股份回购的依据等问题。 

14日晚间，*ST盐湖针对上述问题进行了回复说明。首先是有关初步测算预计资产处置损失约417.35亿元的情况，这部分测算主要来自三方面，一是资产包减值损失，二是超额亏损对投资收益的影响，三是未实现内部交易利润计入投资收益的影响。

*ST盐湖巨亏的重要导火索就是重整过程中对亏损资产的处置，先看一下此次处置的概况：公司原本计划处置盐湖镁业等资产，这些资产的评估价值为254.3亿元，也是首次拍卖的价格；但拍卖过程中却出现了多次流拍的情况，直到第五次流拍后，汇信资产承诺将以30亿元的价格受让上述资产包，资产包第六次流拍后，由汇信资产受让已成事实。

按照*ST盐湖披露的测算数据，以协议转让资产价格测算的资产包减值损失466.5亿元；处置已进入破产重整程序控股子公司盐湖镁业、海纳化工的股权，合并报表转回前期承担的超额亏损影响投资收益增加43.67亿元；因股权处置，未实现内部交易利润计入投资收益增加5.49亿元。

综合来看，上述三项共计影响处置资产损失为417.35亿元。*ST盐湖表示，公司认为，此次于破产重整程序中资产处置具有必要性及合理性，且依据《企业破产法》的规定经由全体债权人会议表决通过。同时，不存在前期信息披露不充分的情形。

从一定程度上来说，盐湖镁业承担的“金属镁一体化产业项目”不达预期是*ST盐湖巨亏的重要原因，盐湖镁业的角色因此尤为关键。记者注意到，深交所在关注函中，特别提到了有关盐湖镁业股份回购以及相关信息披露的问题，而这一情况此前并未被市场重点挖掘。

根据*ST盐湖的解释，盐湖镁业股份回购的源头来自于宁波德邦大桥投资有限公司（下称宁波德邦）的一起诉讼。具体来看，宁波德邦以*ST盐湖利用控股股东地位损害宁波德邦及小股东的利益、致使德邦公司等小股东的投资目的无法实现为由，向宁波中院提起诉讼。

这项诉讼的判决结果显示，宁波中院综合案涉证据材料，推定*ST盐湖同意收购宁波德邦持有的镁业公司股权，进而认定*ST盐湖应当受让宁波德邦所持盐湖镁业的股权也即回购其股份。

此外，浙江海虹控股集团等7家公司同样就股权转让事由提起了诉讼，虽然目前尚未做出判决，但由于盐湖镁业其余股东的诉讼案由、请求与宁波德邦的诉讼类似，*ST盐湖认为，其余股东方或将胜诉。进一步来讲，其他股东方要求回购的权利或许也将被认可。

股份回购义务的认定情况之所以关键，是由于这牵涉到*ST盐湖重整中债权人的申报债权能否得到确认，例如，上述宁波德邦的诉讼请求已经法院判决，故其债权得以确认；而其他7家盐湖镁业股东方的诉讼由于暂未判决，其申报债权目前处于“暂缓确认”的状态。

值得一提的是，盐湖镁业股东方国开基金要求回购的权利也得到了认可。*ST盐湖表示，公司进入重整程序后，触发了投资合同中有关回购的安排，故国开基金向*ST盐湖管理人申报债权，*ST盐湖管理人依法确认盐湖股份应该履行回购义务，并确认国开基金申报的债权。

资产处置完成后，*ST盐湖的经营能力如何，能否重新轻装上阵也是市场关注的焦点问题。在剥离金属镁等业务后，*ST盐湖的核心业务将集中在钾肥和碳酸锂的生产、销售上；深交所专门要求公司量化分析并论证资产出之后是否具备可持续的经营和盈利能力。

*ST盐湖给出的数据显示，公司历史期间主要收入及利润均来自于氯化钾以及碳酸锂产品业务。公司表示，未来将依托现有察尔汗地区丰富的资源优势，将重点在钾、锂产加大研发投入，以高端品牌氯化钾为核心，以优质电池原料碳酸锂为补充性业务，不断提升研发设计能力、提升核心竞争力。