复课或占用假期时间 上市公司力推在线教育为线下导流

受到新冠肺炎疫情影响，在线教育被引爆，教育部升级国家中小学网络云平台2月24日也正式上线。受消息刺激，2月24日wind在线教育指数大涨2.25%，立思辰(300010)、华平股份(300074)和威创股份(002308)涨停。

但随着疫情开始好转，未来复课以后可能会出现在校课堂教学占用周六时间并缩短周日时间，暑假也可能整体大幅缩减。线上课程某种意义上来说，也是对线下课程的一种预案措施；换言之，线上课程已为未来的线下课程进行“导流”。

未来复课不影响收入

教育部升级国家中小学网络云平台，2月24日上线运行，升级后的平台资源包括防疫教育、品德教育、课程学习、生命与安全教育、心理健康教育等10个版块，新增加了生命与安全教育、心理健康教育、家庭教育，并更新补充了部分内容，供自主选择使用。

受消息刺激，24日wind在线教育指数大涨2.25%，立思辰、华平股份和威创股份涨停，紫光学大(000526)涨逾7%.

疫情后复课安排方面，教育部党组书记、部长陈宝生2月24日主持召开党组会。会议要求，统筹谋划中小学开学工作，要压实属地责任，强化省级教育部门统筹。以县为主，根据当地疫情发展情况，科学研判评估，制定错时错峰开学方案，做好教学衔接。原则上疫情得到有效控制前大学生不返校、高校不开学；高校开学后，要严格措施，加大校园管理力度。

随着疫情好转，来复课以后可能会出现在校课堂教学占用周六时间并缩短周日时间，暑假也可能整体大幅缩减。目前，如火如荼的在线教育，在今年暑期课程和后续课程收入预期上是否会受到冲击。

2月24日，立思辰接受机构调研时表示，上市公司暑期课程收入预期不会变。教委的具体安排现在还不确定，而公司线上线下单价是完全一样的，而线上课程某种意义上来说也是对线下课程的一种预案措施。比如最核心的班级都统一开在周日晚上，既不与学校冲突，也不跟疫情过后线下培训机构的黄金时间段冲突，就是为了对可能的调整做准备。

立思辰表示，2019年线上线下的比例大概是1:3，今年线上业务发展的比较快，线上的比例会提升，但整体而言还是线下高于线上。线上业务比例快速增加。虽然房租等线下费用降低了，但不意味着整体的成本会降低很多，尤其现阶段还需要投入大量的IT人员进行线上课程的开发，营销模式和提成政策也会随着业务模式的变化而变化，在保证利润率的前提下公司还是会把更多的钱投入到各个关键环节。

线上线下融合方向不变

立思辰通过外延式并购进入教育行业，并分拆信息安全业务板块。

2018年年报显示，教育产品及管理解决方案带来的营业收入，在立思辰的主营业务中占到了75.54%。1月20日，立思辰发布了2019年业绩预告，预计2019年净利润同比扭亏为盈，盈利3300万元-3800万元。

值得注意是，日前立思辰推出了逾15亿元的定增预案，该上市公司拟定增募资总额不超过15.3亿元。其中，3.2亿元用于大语文多样化教学项目，2.7亿元用于大语文教学内容升级项目，7亿元用于偿还银行贷款，2.4亿元用于补充流动资金。

新时代证券指出，疫情造成各级各类学校延期开学，K12线下教培和职教线下培训、线下早教由于停课，短期估值、业绩都将承压。不过，此次疫情也意外加快了教育信息化和在线教育的发展进程，利好提供相关技术和内容服务的企业；在线教育培训机构有望抓住本次发展机会，在未来降低获客和业务拓展成本。

立思辰在调研中指出，疫情期间，线上教育受认可的程度越来越好，所以公司将计划在今年夏天才推出的理科前线、大英语、大数学、思溢幼教等产品提前推出来了，目前来看这几个产品都还不错。

广发证券认为，疫情期间，学习被迫集中大规模向线上迁移，在线教育产生短期、集中式的需求增长。长期来看行线上线下融合的发展方向不变。