传音控股2019净利同比增长162% 非洲及印度市场继续发力

2月25日晚间，“非洲手机之王”传音控股(688036)发布了上市以来的首份年度业绩快报，预计2019年实现营业总收入253亿元，同比增长11.78%；归母净利润17.25亿元，同比增长162.45%，与此前的业绩预告相符合；基本每股收益2.33元，同比增长156.04%。

从业绩快报来看，传音控股2019年利润增长幅度远超收入增长。实现翻倍利润的背后，除了海外手机业务的稳定增长外，还因为2018年购入外汇远期合约产品形成亏损7.79亿元，造成当年业绩受到影响。

业务方面，传音控股在非洲市场继续保持较强盈利能力；同时，印度市场通过降低关税影响、优化产品结构，经营状况也呈良好态势。这两方面因素叠加之下，传音控股2019年营业利润同比增长149.33%。

剔除外汇损失方面的影响后，传音控股2019年净利润增速也远高于营收增速，这意味着去年的毛利率有所提高。这或因传音手机在非洲的控盘地位为溢价保驾护航，导致平均销售单价有所提高。

据IDC数据显示，传音控股在非洲功能机出货量市场占有率排名第一，截至2019年三季度，市场份额达64%。智能机出货量也在非洲排名第一，且近几年市场占有率上升明显，2015年是14.9%，到2019年三季度，市场份额已上升至36.2%。

事实上，受益于非洲市场优势，传音控股近几年的毛利率逐年提高，2016年、2017年、2018年和2019年上半年，公司综合毛利率分别为20.59%、20.97%、24.45%和29.16%。

2019年印度市场的业务也有所改善。据悉，由于印度市场竞争激烈，各品牌手机厂商在印度的利润受到较大冲击，传音手机2018年在印度市场商务较为激进，利润受到较大影响，2019年由于关税影响降低，同时优化产品结构，减少了亏损幅度，利润得到改善。

业绩支撑之下，传音控股今年以来股价扶摇直上，截至2月25日，累计涨幅为40.94%，振幅72.93%。最新市值为514亿元，春节前最后一个交易日盘中曾一度超过600亿元。

传音手机主要有TECNO、itel、Infinix三个品牌，分别对应中高端品牌、大众品牌和时尚科技品牌，分别覆盖不同的消费人群。

这三个品牌的手机均深受非洲对应人群的喜爱，根据《AfricanBusiness》2019年6月发布的“最受非洲消费者喜爱的品牌”百强榜，中国今有7个品牌入选，传音这三个品牌均入选，且分别位列第5、17及26名。

2020年1月初，传音控股在一周内接受了24家机构的调研。谈到上市公司未来几年的增长动力来源时，传音控股表示，手机业务方面，目前非洲市场的手机渗透率相对较低，人口的快速增长为行业提供了大规模的潜在用户群体，市场需求增长广阔。

根据IDC的统计及预测，2011年至2018年，新兴市场智能手机出货量增速较快，年均复合增长率高达30.81%，以非洲、印度、孟加拉国为代表的国家（地区）市场未来智能机将维持较高的增速。预计2018年至2020年，这些市场的年复合增长率继续领先于全球市场的平均增速水平。