万科的捐赠揭开了两个谜底

4月2日，万科全体员工向清华大学教育基金会捐赠当前市值约53亿的企业股资产，共建清华大学万科公共卫生与健康学院，成为了国内对高校基金会的最大金额的单笔捐赠。

从财经视角来看，这次捐赠也解答了前两天市场的2个疑惑：3月31日万科A的大宗卖方是谁？万科事业合伙人为何在此时点增持？

3月31日，万科A出现了49笔大宗交易，全部是机构席位卖出，均价25元，涉及2.45亿股，成交金额61.3亿。如此大宗的交易，引起了市场上的诸多猜测，重点猜测的是，卖方是谁？

同一天集中售卖，且都是机构席位，说明卖方很可能是同一个，且卖方需要持有2.45亿股以上的A股股票。根据万科披露的2019年年报，持股2.45亿股以上的股东包括深圳地铁、代表万科事业合伙人持股的金鹏1号、钜盛华、大家保险（即安邦）和代表万科企业股资产管理中心的德赢1号。由于卖方席位是机构专用席位，所以排除深圳地铁和钜盛华（钜盛华此前已公告清空资管计划，因此出售只能是券商营业部），而万科在当天的公告，说明金鹏1号是交易对手盘之一，而非卖方。

在剩下的卖方大家保险和德赢1号中，从过往的减持趋势来看，市场普遍猜测是大家人寿在继续减持（2019年四季度大家人寿减持了1.25%的万科股份）。

但4月2日万科企业股资产管理中心将2亿股万科股票一次性捐赠给清华教育基金会，可以说是揭开了谜底，我们有理由相信，3月31日的卖方是大家都没想到的德赢，而之所以要通过大宗交易卖股票，应该是为了偿还优先级的资金，为完成捐赠做好铺路。

实际上，2011年万科员工代表大会已决议明确企业股资产只能用于公益事业，任何人或组织不得从中索取回报。应该说这笔万科人捐赠给公益事业的财富终于找到了一个最好的归宿，用于最为需要的公共卫生和健康事业。

另一方面，这次捐赠，也解答了为什么3月31日万科事业合伙人会进行单笔最大增持。

万科3月31日晚间的公告显示，代表公司事业合伙人的深圳盈安财务顾问企业(有限合伙)(下称“盈安合伙”)认购 6500万股，占总股本的0.58%，价格25元/股，共使用资金约16.25亿元。此次增持给市场带来了信心，4月1日万科A股价上涨3.82%。

为了在短时间内清理优先级资金，德赢需要在市场快速出售高达约60亿元的股票，而万科股票近期每日成交量仅17亿元左右，所以快速出售很可能对股价带来严重下行影响。估计德赢为此应该找了包含盈安合伙在内主要股东询问购买意向，最终代表事业合伙人的盈安合伙为了稳定万科股价和提振信心而进行了3月31日的增持，避免60亿出售给市场带来过大冲击。

如此一来，就能解释盈安合伙为何在3月31日增持，同时还是单次最大手笔增持（在此前的11次增持公告中，耗资一般在2亿元~5亿元之间，仅有一次耗资接近13亿元）。

另外值得一提的是，这次捐赠也打脸了市场上一些关于万科“打压股价趁机买入”的猜测。有猜测认为万科此前的年报发布，通过平滑业绩打压股价，趁机抄底买入。先不讨论平滑业绩这一话题，万科的财务审计一向是行业内最严格的，不至于有大问题。“打压股价”观点成立的前提，是卖方并非与万科员工相关的股权，否则就是自己砸自己的盘。3月31日，代表万科全体员工利益的德盈共卖出61亿元的股票，而盈安合伙只购买了16亿元。如果是故意做低年报以打压股价，那首先就损害了全体员工的利益（德赢在低位卖出），且盈安原来所持的4.39%的股份也会价值下跌；其次，盈安合伙也不应该只接手卖出的1/4股份，剩余的大部分股票任由市场接手。所以综合来看，上述猜测不存在合理性。

最后，回归到公益这个话题上。今年疫情带来的冲击已经有目共睹，公共卫生课题在疫情之后必然成为最受关注的课题之一。“十年树木，百年树人”，在医学研究和人才培育上全力投入，是一条长久且值得的路。这事，在财经话题之外，但温暖人心。