“混改”引战投 古越龙山定增募资加码产业园工程

26日晚间，古越龙山(600059.SH)公告，公司第八届董事会第十八次会议审议通过《关于公司引入战略投资者的议案》、《关于公司与战略投资者及其相关方签订战略合作协议暨关联交易的议案》，同意公司与本次非公开发行的战略投资者前海富荣、盈家科技以及战略投资者之实际控制人郭景文、战略投资者之关联方盈投控股签署《浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司与深圳市前海富荣资产管理有限公司、浙江盈家科技有限公司及盈投控股有限公司、郭景文之战略合作协议》。

这意味着，古越龙山引入战投的运作再进一步。

黄酒龙头启动混改

古越龙山目前控股股东为中国绍兴黄酒集团有限公司，实控人为绍兴市国有资产监督管理委员会。因此，本次公司拟引入的战略投资者，相当于古越龙山启动“混改”。

古越龙山本次引入战投是以通过非公开发行股票的方式进行的。根据公告，古越龙山拟以7.06元/股向特定战略投资者非公开发行股份，前海富荣和盈家科技分别认购，并有锁定期36个月。发行后战略投资者前海富荣、盈家科技合计持有上市公司股份比例将超过5％。

前海富荣2014年成立，注册资本1000万元。穿透来看，郭景文和郭涛分别持股80%和20%。前海富荣及盈家科技的实际控制人均为郭景文。

前海富荣的注册地址在深圳前海，怎么会与古越龙山扯上关系？这或与郭氏的其他资产布局有关。

天眼查信息显示，目前郭涛担任高管的公司多达33家，其中就包括绍兴安吉尔投资管理有限公司、绍兴安吉尔环境科技有限公司等绍兴企业。而古越龙山的注册地和办公司均位于绍兴。此外，郭涛其他资产还广泛分布在深圳、沈阳等一二线城市。

在公告中，古越龙山对于引入战略投资者的目的分析说，公司重视黄酒产品的战略转型工作，本次非公开发行募投项目“黄酒产业园项目（一期）工程”系公司发展过程中的重要资本支出项目，同时该项目亦是绍兴市支持的重点建设项目。

项目建成后将进一步提高公司黄酒原酒产能，夯实公司战略转型基础，保障公司未来长期可持续发展。同时，在公司当前的发展阶段，引入在渠道推广、品牌建设方面具有资源、经验优势，并愿意长期持有公司股票，支持公司生产经营的战略投资者并与相关方签署《战略合作协议》，对公司长期发展具有重要意义。

实际上，除了前述“明面”上的意义之外，引进战投为上市公司各项业务的持续发展提供资金保障、技术保障、管理经验保障，对于改善古越龙山的治理结构、充分发挥上市公司资源优势意义应该更大。

记者注意到，古越龙山此前曾透露，公司章程拟做修改，新增了公司可以在下列情况下可以收购公司股份：员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换公司发行的可转换债券，上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。并且这三种情况可以依照章程规定或者股东大会的授权，经三分之二以上董事出席的董事会会议决议通过，不需要召开股东大会。这也意味着，公司在员工激励，再融资，市值管理等方面获得了更大的灵活度。

破解产能瓶颈

值得注意的是，与天津中环集团等公司混改不同，古越龙山的混改，保留了国资的实控权。

发行完成后，前海富荣将成为公司第二大股东，与其一致行动人盈家科技将合计持有公司16.09%的股权；公司控股股东黄酒集团持有公司股份数量不变，持股比例自41.39%降低至34.73%，但仍显著高于前海富荣及盈家科技，超出比例为18.64%，黄酒集团的控股股东地位稳定，因此，本次非公开发行不会导致公司的控制权发生变化。

此外，本次发行后，还有望使公司的产能瓶颈成功破解。

从全产业来看，黄酒与啤酒、葡萄酒并称世界三大发酵古酒，是我国独有的酒种，但是目前我国黄酒的产量和行业规模远小于白酒和啤酒。

统计数据显示，到2020年，全行业预计实现酿酒总产量8960万千升，销售收入达到1.29万亿元。其中，黄酒行业规划产量为240万千升，销售收入为288亿元，仅占全行业2.68％及2.23％。

同时，黄酒消费的产品多集中于中端和普通黄酒产品，主流产品价格相比较其他酒类产品价格偏低，低价同质化竞争明显，黄酒的产品结构和产品价格都有待提升。

通过诸多线索来看，浙江省政府和绍兴市政府也高度重视黄酒产业的发展，出台各项政策全力打造绍兴市作为世界黄酒之都。

古越龙山作为A股市场名副其实的黄酒赛道龙头，本次净募集资金将全部用于公司黄酒产业园项目（一期）工程建设，这意味着，公司黄酒产业瓶颈有往破局。由此，借道混改实现公司增长潜力的释放，也成为公司本次运作的应有之义。