星期六回复年报问询函：毛利率高于同行合理 逾8000万元预付腾讯公众号流量包断

针对网红公司星期六的2019年年报，交易所已经下发了两轮问询，重点关注公司的传统业务服装鞋类业务以及互联网广告业务的毛利率高企问题，以及报告期内预付账款同比暴增逾40倍等财务指标。

6月30日晚间，星期六回复问询函，公司服装鞋类行业中的自营业务毛利率略高于同行可比上市公司，分销毛利率则低于同行的天创时尚和哈森股份；互联网广告业务毛利率亦高于同行；预付款前五名均为腾讯公众号流量包断。

服装鞋类自营业务毛利率高于同行

据悉，2018年，星期六服装鞋类业务的毛利率为53.97%，而2019年公司在逐步降低线下店铺的自营比例、将原有百货商场自营店逐步改为毛利率相对较低的加盟店铺后，毛利率仍与2018年毛利率持平，这是问询函重点关注的内容之一。

星期六回复称，公司2019年度直营、分销、其他等不同模式的销售毛利率同比均有不同程度的上升。其中，自营毛利率上升一方面是店铺结构得到优化，从而整体上减少了商场渠道的销售扣点金额，相对提高了营业收入；另一方面是相比上年减少了主动打折促销的力度。

分销毛利率略有上升主要是由于部分经销商享受销售返点的金额有所减少。其他模式毛利率上升的原因是由于公司降低了扣点率高的电商平台销售比例，大力发展扣点率低的网销平台。

互联网广告业务毛利亦高于同行

问询函重点关注的另一个点，是星期六的互联网广告业务毛利率较高，且旗下不同企业之间的毛利率相差较大。星期六合伙并购的时尚锋迅和北京时欣两家新媒体公司毛利率为54.33%，而遥望网络的毛利率为37.82%。

星期六回复称，时尚锋迅与时欣的广告业务与人民网、新华网的网络广告业务基本类似，为客户提供广告及宣传服务。由于文案、创意、策划绝大部分是由公司编辑、策划来完成，所以毛利会略显高。

遥望网络主要从事数字营销相关业务，主要业务涵盖互联网广告投放业务、互联网广告代理业务、社交电商服务业务，通过多样化的广告形式实现流量变现。

从星期六整理的互联网广告业务与同行上市公司之间毛利的对比表来看，星期六的毛利率在所列举公司中是最高的，且高出几家公司平均值超过70%。

对此，星期六的解释是“由于互联网营销推广产品范围很广，定价差异比较大，每家公司客户构成、推广产品差异都比较大，由此导致各互联网营销公司的毛利率存在一定的差异性。”

预付款前五名均为腾讯公众号流量包断

而针对公司2019年预付账款较上年增长4197%的问题，星期六公布了预付款前五名名单，均为腾讯公众号流量包断预付款，期末余额超过8000万元，占预付款总额的48.66%。

对此，星期六称，公司互联网广告业务预付款项占营业成本的比重较高，主要系包断流量采购引起。但总体来说，公司互联网广告业务预付款项占成本比重与同行业相比，处于中位数水平，预付款项金额具有合理性。

值得注意的是，除互联网业务外，星期六的传统业务服装鞋类，2018年及2019年的库存商品占比均超过90%，主要由鞋子、包包及相关配饰等鞋类产品构成。这也是问询函重点关注的内容之一，由于鞋类产品销售定价受产品季影响较大，过季时间越久产品售价越低。那么，星期六存货中包含了那么多鞋子包包，这是否合理？

星期六回复称，公司已根据各年份鞋类产品的存货状态、实际跌价风险，并结合公司对该类产品的未来销售政策，合理估计该等产品的可变现净值并充分计提跌价准备。