东鹏控股获券商首席扎堆调研 行业整合空间受关注

10月19日，东鹏控股(003012)正式在中小板上市，一跃成为A股建陶行业龙头。10月28日，距离公司上市刚满8个交易日，东鹏控股就迎来首次大规模机构投资者调研活动。

值得一提的是，此次调研共有61名来自券商、基金的专业投资者参加。其中，来自中金公司、中信证券、申万宏源、国泰君安、天风证券、长江证券等多家知名券商的建材&轻工行业首席分析师更是“扎堆”前往。

第三季度业绩回暖

资料显示，东鹏控股主营业务包括生产销售瓷砖、卫浴、木地板、涂料、墙板和整装家居等产品和服务，是国内规模最大的瓷砖、卫浴产品专业制造商和品牌商之一；产品多用于高端项目和地标建筑，如2008年北京奥运会多个场馆、北京国家大剧院、港珠澳大桥、北京大兴国际机场和商务部大楼等。此外，东鹏控股的洁具产品工程战略客户覆盖保利、万科等国内知名房地产商。

招股书显示，东鹏控股在2017年-2019年分别实现营收66.32亿元、66.19亿元和67.52亿元，分别实现净利润9.90亿元、7.94亿元、7.94亿元。

最新披露的三季报显示，东鹏控股实现营收47.69亿元，同比下降1.08%；净利润5.23亿元，同比下降6.96%。其中，第三季度单季营收同比增长19.86%，单季净利润同比增长32.52%。

东鹏控股在调研中表示，公司三季度实现业绩大幅回暖，主要得益于公司积极应对疫情影响，积极复工复产，不仅迅速恢复了去年同期水平，并将因为疫情而延后的需求进行满足。同时，公司助力经销商应对疫情影响尽快回复正常销售，大力开拓与战略工程客户的合作，扩大工程类销售，同时公司持续对新品、新工艺研发投入，以更优质的产品带动市场。公司认为，疫情影响已基本过去。

不过，东鹏控股同时提示，此次三季报呈现的是东鹏控股10月19日上市前的状况和财务数据，IPO发行上市过程中产生的资本公积金等尚未列入。

“信心很重要，2018年至2020年，受整个房地产和疫情因素的影响，经销商的信心不足，市场需求也受到一定的压制。信心比什么都重要，通过东鹏控股成功上市，经销商信心得以提升、员工的士气高涨。随着下半年疫情的逐步消退、受控，东鹏业绩及利润方面的增长在三季报得到了比较好的体现。”东鹏控股高管在交流中表示。

行业整合大有可为

据东鹏控股介绍，目前上市公司生产基地主要布局华南、华北和西南，在广东佛山、清远、江门、高明、江西丰城、重庆永川、湖南澧县、山东淄博、山西垣曲等地建有十大瓷砖、卫浴生产基地，13个中心仓和6个销售仓，投入的固定资产原值超过50亿元。

与此同时，东鹏控股还拥有遍及全国规模庞大、运转高效的营销网络。其中，包括瓷砖经销商1753家，瓷砖经销商门店4981家；卫浴经销商82家，卫浴经销商门店1468家；112家瓷砖直营店/展厅，2家卫浴直营店/展厅。

“若以每平米1000元的装修补贴、门店平均300平米计算，其他企业想要布局到达东鹏的店面数量规模，需要约20亿元的投入。”东鹏控股高管直言，上市公司生产基地和营销网络渠道的全国布局，大大降低了物流成本，能够为经销商和最终用户提供贴身快速的供应链支持和服务。

在研发方面，东鹏控股目前已获得国家专利1051项，其中发明179项；连续6年荣登佛山市十大专利富豪榜，参与起草47项瓷砖及洁具产品标准，是陶瓷行业先进制造示范企业、工业和信息化部第一批绿色工厂示范单位。

在外界看来，瓷砖是一个竞争激烈的行业，产品趋于同质化。据行业数据统计，2019年建筑陶瓷和卫生陶瓷的市场规模分别约为5000亿元和700亿元，而头部企业的市场占有率仅为1-2%，行业集中度极低。

对于市场竞争，东鹏控股高管认为，公司的基因是产品创新在同质化中做出差异化。“未来东鹏的竞争核心，第一在产品的研发，第二在品质的不断提升，第三在全国性生产基地的布局，以节省物流费用。”

东鹏控股指出，陶瓷行业目前仍旧是一个集中度很低的一个产业，过去大家都还是能活得很好，但是随着大环境的变化、竞争的日渐激烈、消费者要求的提升、政府对环境保护的越发重视，陶瓷行业将进入一个分水岭，进入一个品牌集中的过程。

“疫情后小企业没有产出，可能就会扛不住了，这就是大环境的影响。随着消费结构的影响，精装房比例越来越高，大客户对品牌有所选择，可能只有行业的前五或是前十才能获得竞标的入场券，那么小企业就无法获得报价的机会。”

另一方面，随着技术的发展、产品的迭代，企业资金的硬实力愈发重要。“过去3000-5000万即可建立一条瓷砖生产线，而现在做一条岩板生产线没有两三亿都建不了。对于实力不够的中小企业，要去迭代产品，跟上市场需求的节奏，就会很困难，也就意味着被淘汰的可能性加大。此外，随着环保要求的提高，对于中小企业也是一个极大的压力，甚至退出市场。”

在多方面的因素下，东鹏控股认为，行业集中度会继续提高，作为头部企业，行业整合大有可为。“目前头部企业的市场占有率依旧较低，如果要进一步拓展市场占有率的话，未来的空间依旧十分大。目前，东鹏控股的经销商门店已经占领了许多卖场的重要位置，相信接下来通过对这些店面进行更新升级，努力提升坪效，相信会有更大的产出，还有很大的提升空间。”