华源医疗递表港交所，曾在新三板挂牌，称新冠疫情爆发为重构产业格局提供机会

香港新股市场持续畅旺，近日又添一家已摘牌新三板公司拟冲击港股。日前，华源医疗向港交所主板提交上市申请，华泰国际及中银国际为联席保荐人。

新三板摘牌后奔赴港股

华源医疗是立足于中国的一次性非乳胶手套制造商及供应商，销售网络遍布全球50余个国家及地区，主要产品包括聚氯乙烯手套及丁腈手套。公司曾于2016年8月在新三板挂牌，后于2019年7月19日起摘牌，摘牌原因是"基于公司未来战略发展规划的需求，为进一步提高公司竞争力，提高决策效率，降低经营成本。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，公司按全球聚氯乙烯手套行业的销售收入计排名第八，市场份额约为1.9%;在中国丁腈手套行业中排名第七，市场份额约为1.7%;在中国一次性手套制造商中按销售收入计排名第九，市场份额约为2.3%。

公司表示，计划于2023年底前将丁腈手套年产能提升至约96亿只。

招股书显示，截至后实际可行日期，公司在中国江苏省、云南省及江西省营运三个生产基地，总建筑面积约124,290平方米，包括54条单模聚氯乙烯手套生产线及五条单模丁腈手套生产线，估计总年产能分别为约87亿只聚氯乙烯手套及约6.06亿只丁腈手套。公司正在云南生产基地建造四条双模丁腈手套生产线，估计年产能约为13.9亿只，预计于2021年第三季度内开始生产；公司同时在河南省建造一个新的生产基地(即河南生产基地)，建筑面积约为36,000平方米，预计于2021年第三季度内开始生产，设立四条估计年产能约为13.9亿只的双模丁腈手套生产线。公司同时计划在云南生产基地、河南生产基地及江苏东台生产基地分别增设六条、四条及八条双模丁腈手套生产线，预期于2022年至2023年期间完成

业绩方面，公司收入由2018年的人民币(下同)4.677亿元减少24.8%至2019年的3.516亿元，不过，2020年就大增203.1%至10.657亿元。毛利由2018年的8090万元减少62.2%至2019年的3050万元，但于2020年则增加1,973.6%至6.335亿元。公司的毛利率由2018年的17.3%降至2019年的8.7%，并于2020年升至59.4%。

2018年-2020年以及截至2021年3月31日止三个月，华源医疗的净利润分别为4384.5万元、667.6万元、4.66亿元以及2.84亿元。

或受益于一次性手套需求加速增长

华源医疗的招股说明书显示，到2020年底，全球约有200至250家大型手套制造商。新冠疫情的爆发为重构产业格局提供了机会。凭借先进的制造技术和成本效益，中国已成为世界最大的聚氯乙烯手套制造基地。就聚氯乙烯手套而言，全球约80%的聚氯乙烯手套产量来自中国。于2020年底，中国约有10至20家丁腈手套制造商。此外，中国约有40至50家聚氯乙烯手套制造商，其中不足10家同时具备生产丁腈手套的能力，大多具有向海外市场出售手套的资格。2020年，公司占全球一次性手套市场约0.8%市场份额。

新冠疫情爆发后，全球一次性手套行业经历急剧增长，且由于公众的个人卫生及健康消费意识提升（其将对人们的自我保护行为产生长期影响，包括新冠后时代一次性手套的日益广泛使用），国内外对一次性手套（作为不可或缺的个人防护设备）的需求预计均将继续加速增长。由于社会各阶层卫生意识水平提高，中短期内全球对一次性手套的需求将维持在新冠疫情前的水平之上。

根据弗若斯特沙利文的资料，全球手套的销量预计将由2020年的6,527亿只增至2025年的12,103亿只，年复合增长率为13.1%，按销售收入计，全球一次性手套的市场规模预期将由2020年的19,238.6百万美元增至2025年的22,358.6百万美元，年复合增长率为3.1%。亚太地区预期成为手套消费增长最快的市场，按销量及销售收入计，预计将于2025年分别达到2,745亿只及4,893.7百万美元，自2020年起的年复合增长率分别为15.7%和4.8%。北美洲及欧洲一次性手套的销量预期将保持稳定增长，并于2025年分别达到4,402亿只及3,624亿只，自2020年起的年复合增长率分别为13.0%及12.9%。

另一方面，一次性手套行业内竞争相当激烈。根据弗若斯特沙利文的资料，到2020年底，全球约有200至250家大型手套制造商，市场主要集中在全球十大公司，约占全球聚氯乙烯手套公司总销售收入的43.8%，七大中国丁腈手套公司约占中国丁腈手套公司总销售收入的92.2%。