投资要点：

1、电子检测仪器市场潜力巨大

2、公司重视技术研发，深挖客户需求，构建核心竞争力

3、优化“1+3”发展战略，打开新增长空间

4、盈利预测

创远信科(831961)

一、电子检测仪器市场潜力巨大

近年来，电子测量仪器产品下游应用场景持续拓展，由基站和网络逐步延伸至汽车、航空航天、军工、卫星等场景，下游客户群愈发多元化。全球电子测量仪器市场规模保持持续上升的增长势态。据统计，全球电子测量仪器的市场规模由2018年的137.40亿美元增长至2022年的146.10亿美元，预计2027年全球电子测量仪器行业市场规模将增长至194.07亿美元。随着智能制造、5G通信、汽车电子等下游产业的快速发展，频域信号测量的应用范围得到扩展，下游应用领域对于频域测量仪器的性能及需求提出了更高的要求，预计2027年我国电子测量仪器市场规模将增长至496.40亿元。

通信测试测量领域市场格局高度集中，大多数的测试产品和技术掌握在国外厂商中，包括是德科技、罗德与施瓦茨、安立、泰克、唯亚威等。近年来，我国不断推出关于高端测量仪器的利好政策,大力推动相关产品实现国产替代。近年来，国内高端电子测试测量仪器厂商迅速崛起，实现了高端化突破。创远信科、成都玖锦、电科思仪等国内高端产品厂商信号发生器、信号分析仪和矢量网络分析仪等产品实现技术突破，可对标国际一线品牌同类仪器指标。

二、公司重视技术研发，深挖客户需求，构建核心竞争力

创远信科专注于国内市场多年，品牌效应强。公司与中国移动保持多年业务往来，先后中标LTE扫频仪、5G网络维护仪表等多个项目，5G无线网络维护仪表集中采购项目中，公司的5G多模扫频仪获得70%的中标份额。目前，公司主要客户类型涵盖国内知名的通信设备厂商、无线电监测及检测机构、射频产品及系统制造企业、军工企业、无线通信网络工程服务企业等。

公司长期重视技术研发，不断开发新产品及推进原有产品迭代，增强企业核心竞争力及持续盈利能力。公司已掌握射频微波电路设计及制造、超高速基带信号处理平台技术、多制式无线通信物理层协议、毫米波电路设计及测试技术、无线信号侦测及分析技术、移动通信网络测试技术等6类业界核心技术，使得公司在领先技术的支撑下，能够持续提供创新解决方案并保持市场竞争力。

公司通过承担重大课题任务，掌握国家战略需求和长远发展目标，不断积累射频微波测试技术，构建核心壁垒。通过将相关技术运用于公司的产品中，提升产品性能，增强产品市场竞争力。公司5G技术储备充足，积极布局6G相关技术。目前公司正联合中国科学院上海高等研究院承研“面向新型网络的6G基础芯片原型测试与验证”项目，继续增强公司长期的核心竞争力。

三、优化“1+3”发展战略，打开新增长空间

（1）无线通信测试：即以5G/6G通信、北斗导航、半导体射频为主的无线通信测试仪器业务。截至2023年，全国5G基站数为337.7万个，同比上涨46.06%，占移动基站总数的29.1%。预计未来5G建设将继续保持高速增长，对测试仪器的性能及需求皆提出更高要求。

公司5G技术储备较为充足，自主研发了可应用于5G的测试仪器仪表，产品覆盖网络测试产品、射频测试产品、信道模拟产品等。在我国产业数字化转型升级的加速推进下，北斗持续与目标行业既有业务深度融合，为北斗市场化发展创造出更广阔的空间。公司提前布局北斗领域全面卫星导航测试设备和服务。

（2）车联网测试：即以C-V2X、汽车电子为主的车联网通信测试业务。公司积极与知名公司开展战略合作，已打造覆盖外场、虚拟路测与车端的领先车联

网测试解决方案。目前公司车联网测试相关产品主要有：整车网络性能外场测试解决方案EagleAuto、V2X/5G仿真测试、汽车以太网OPENAllianceTC8ECU测试方案。公司协同中国移动及业界龙头，已完成业界首个5G车联网规模技术验证。

（3）无线通信设备：即以无线侦测设备、毫米波模块、卫星通信传输模块为主的通信设备业务。空天地一体化信息网络是6G时代关键愿景，卫星通信重要性逐渐凸显。卫星通信为无线通信设备布局中重要一环，公司能提供多种空天地信息网络相关测试仪器及测试解决方案。公司2023年11月发布了GS100卫星导航信号分析仪，产品融合了高精度卫星导航定位模块与频谱分析功能，可广泛运用于卫星阵地、智能网联汽车、通信系统、位置服务(LBS)、军事应用、电磁环境评估、频谱监测等卫星导航领域。

四、盈利预测

东北证券预计公司2023-2025年归母净利润为24/48/58百万元，同比+8.76%/+98.24%/+19.89%，对应PE分别为54x/27x/23x，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：无线通信测试业务需求不及预期、车联网测试业务拓展不及预期、无线通信设备业务拓展不及预期、业绩预测和估值判断不达预期。

研报来源：东北证券《创远信科公司深度报告》，分析师：要文强（执业证书编号：S0550523010004），2024年2月20日。

编辑：黄宇

时报资讯声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。