乐鑫科技上半年业绩创新高基金加仓 预计缺芯将持续至2023年

随着物联网行业景气度提升，乐鑫科技(688018)今年上半年业绩亮眼，营收、净利润双双翻倍，扣非净利润达约9002万元，同比增加约5倍，创历史同期最高纪录。记者注意到，二季度末，乐鑫科技获公募小幅增配415万股，持仓总市值接近10亿元。

增加预付款锁定上游产能

今年上半年，公司实现营业收入6.31亿元，同比增加115.07%，归属于母公司所有者的净利润约1亿元，同比增加192.23%；扣除结构性存款收益、政府补助等影响，报告期内实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润9001.99万元，同比增加504.99%。

乐鑫科技指出，2020年上半年由于疫情影响，公司业务一定程度上受到影响，自去年下半年起，随着疫情得到控制，市场已逐步恢复正常，物联网行业景气度提升，公司的产品销量与去年同期相比实现大幅增长。另一方面，由于集成电路行业中的芯片制造及封测产能供应紧缺，导致产品成本略有上升。

整体来看，公司自2020年一季度在疫情背景下执行了特殊的降价政策之后，之后三个季度的毛利率基本稳定在40%左右。与去年度相比，本期芯片毛利率上升3.4个百分点，主要由于供应端产能紧张，成本有所上升，公司产品价格相应略有上调导致；同样由于整个行业上游产能紧张，模组的配套物料采购成本上升，导致模组业务毛利率下降。以上原因导致本期综合毛利率相比去年略有下降。

面对电子行业缺芯局面，乐鑫科技加大了对供应链的支出：虽然今年上半年现金基础的客户收款增加，以及第一季度收入创历史新高，导致销售商品、提供劳务收到的现金同比增长93.31%，合同负债更是同比增长超过6倍；但是由于上游产能紧张，公司积极采购备货，期末比上年同期末增加预付款项余额8850.39万元，同比增加13.5倍，接近本期公司扣非后的净利润水平。

公司高管介绍，近期缺芯是行业面临的普遍问题。一方面，下游市场对于芯片的需求旺盛，造成了一定程度的供不应求。另一方面，疫情的变化对于上游晶圆厂的产能仍存挑战。据晶圆厂消息，预计2023年前后缺芯局面或可缓解。在此背景下，公司将持续为客户争取最大的产能分配，以保障客户的业务连续性。

打造开源生态系统

乐鑫科技在物联网Wi-FiMCU通信芯片领域具有领先的市场地位。根据半导体行业调查机构TSR发布的分析报告，2017年度至2020年度公司产品销量市场份额连续四年全球排名第一。其他拥有较主要市场份额的竞争对手为联发科、瑞昱、赛普拉斯、高通和恩智浦（2019年收购美满Wi-Fi）等。

目前公司产品围绕“处理”+“连接”的领域展开。其中，“处理”以MCU为核心，包括AI计算；“连接”以无线通信为核心，包括Wi-Fi和蓝牙技术，主要产品是AIoT芯片及其软件，公司的产品已经开始逐步形成产品矩阵。公司高管此前介绍，今年公司的主要业绩贡献会来自于ESP32，其次是ESP8266，以及预计ESP32-C3也会开始贡献。

同时，乐鑫以开源的方式建立了开放、活跃的技术生态系统，包括操作系统ESP-IDF、音频开发框架ESP-ADF、自组网Mesh开发框架ESP-MDF、设备连接平台ESPRainMaker、人脸识别开发框架ESP-WHO和智能语音助手ESP-Skainet等，以此构建了一个完整、创新的AIoT应用开发平台。

据预测，公司所处的物联网行业目前仍处于增长阶段，预期在没有疫情影响的情况下，收入会受益于行业的智能化渗透率增长。报告期内，由于研发人员薪酬增长和实施股票激励计划产生的股份支付费用的增长，乐鑫科技增加了公司研发投入，同比增长近六成超过1亿元。

从市场表现来看，今年以来，乐鑫科技累计上涨约90%，总市值225亿元。Wind显示，二季度末，乐鑫科技获27家基金持仓，在流通股占比合计9.33%，其中，国富中下盘持股最高，达到2.27%；另外，五家博时基金配置，其中博时创新驱动A持仓净值占比高达6.39%。