蜂巢能源回复首轮问询：具备经营独立性 关联交易占比持续下降

3月23日，正在冲刺科创板IPO的蜂巢能源回复首轮审核问询，对包括关联交易、技术路线与技术水平、产能与募投等在内的一系列市场关注问题进行了解释，并对独立性问题进行了详细说明。

蜂巢能源脱胎于长城汽车。2012年，长城汽车内部成立动力电池项目组，开展动力电池电芯、模组、Pack、BMS等相关核心技术的预研工作，这一项目组正是蜂巢能源的前身。

2018年，蜂巢能源正式从长城汽车分拆出来。从2021年1月开始，该公司陆续自购系统独立运营，2022年7月开始，该公司资产、采购及销售渠道、员工、财务系统已完全具备独立性。具体来看，蜂巢能源已与容百科技、当升科技、巴斯夫杉杉、新宙邦、天赐材料等一众新能源产业链上市或知名上游企业建立稳定的合作关系，且不与关联方形成上游资源依赖；另一方面，问询回复显示，蜂巢能源客户普遍为国内外新能源汽车行业的知名企业，具有完善的供应体系，参与市场化竞争，销售渠道独立。

自2018年起，蜂巢能源在独立服务市场过程中，凭借领先的产品、技术优势以及前瞻化的产业生态布局，已构建起稳固的行业地位。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2022年蜂巢能源装车量6.10GWh，占比2.07%，国内市场排名第7。

公告显示，从长城汽车分拆后，蜂巢能源依托完善的研发创新体系、人才激励政策、先进的产线建设理念以及前瞻性的技术路线布局。回复函显示，目前蜂巢能源专利技术体系主要于剥离自长城汽车后自主建立。截至2022年9月底，蜂巢能源及其控股子公司共拥有2979项专利，其中发明专利468项。其中，属于蜂巢能源于2018年10月从长城汽车剥离后自主申请并获得授权的专利共2831项，发明专利444项。无钴正极材料、短刀电池、4C技术、超高速叠片等13项核心技术的主要立项、研发、测试时间均为独立于长城汽车之后。

伴随蜂巢能源产品的不断成熟，蜂巢能源独立拓展第三方业务的能力进一步增强，来自其他客户的收入及占比持续上升。目前，蜂巢能源客户结构包括传统汽车厂商与造车新势力、国内整车厂及海外品牌等等。

具体来看，在国产汽车品牌中，蜂巢能源已与长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、东风汽车、岚图汽车、小鹏汽车、理想汽车、光束汽车、赛力斯汽车、合众新能源汽车等整车企业达成合作关系，同时该公司与PSA（Stellantis 集团）等知名国际汽车厂商亦在开展业务合作。此外，蜂巢能源还大力拓展储能业务，已为四川宝能电力、杭州高特电子等客户提供储能产品，并与华能江西清洁能源、麦田能源、中广核新能源等储能客户建立合作意向。

招股书显示，2021年以来，蜂巢能源主营业务中关联方销售占比呈显著下降趋势。截至2022年二季度，这一比例已下降至52.23%。虽然关联方销售占比仍超一半，但该公司同期主营业务中非关联方的季度复合增长率达到了163.37%，远高于关联方的复合增长率0.16%和整体销售复合增长率的13.89%。以上种种都表现出了蜂巢能源在独立业务上的成效。另根据回复函中的测算，到2025年，蜂巢能源“向长城汽车及相关企业收入占收入总额比重”将大幅降至24%。

此外，蜂巢能源还在回复函中强调，公司与长城汽车为互利共赢的关系，而非单向依赖关系，二者之间的关联交易具备合理性。