e公司讯，中信证券研报认为，2024年以来，即时零售行业的发展进入全新窗口期。一方面，叮咚买菜的扭亏验证了“纯仓”模式的盈利可行性，另一方面，山姆会员店作为即时零售标兵，其店仓协同打法或将推动线下零售的新一轮变革。通过分析两者的禀赋及打法，中信证券认为长期视角下供应链能力将是渠道商家的核心竞争力，上游品牌商有望凭借强供应链能力入局前置仓，并有望通过仓店协同重塑线下零售格局。

即时零售行业是兼具高确定性及高增速的稀缺赛道，且存在消费升级属性，有望充分受益于消费情绪修复。综合梳理、建议关注三条主线：1）商家赛道；2）平台赛道；3）物流服务商赛道。