1月25日，北交所新股美德乐公布了新股发行结果。结果显示，美德乐的新股网上有效申购金额高达10588.6亿元，这是北交所新股申购资金首次突破万亿元关口，创了历史纪录。

“这表明了北交所新股的巨大赚钱效应正在持续吸引越来越多的投资者目光和闲余资金，北交所现金打新也正在成为民间的重要理财手段之一。”新三板资深投资人周运南向券商中国记者表示。

不过也有市场人士向记者表达了担忧。北交所一级市场打新资金破万亿，但是二级市场日成交额却主要在200亿元到300亿元之间波动。希望一、二级市场兼顾联动和有益互补。

突破万亿关口

美德乐的发行结果显示，网上有效申购户数59.25万人，有效申购金额10588.6亿元，中签户数约6.1万，网上获配股数1440万股。美德乐的网上发行价为41.88元。

美德乐网上申购上限是72万股，申购上限金额3015.36万元。由于是现金申购，投资者在申购时，资金需提前全额存入账户。这是与沪深交易所打新最大的不同之处，沪深交易所打新实行的是市值申购，中签后才缴现金。

美德乐的网上获配比例为0.057%。根据这一比例，可以反推出投资者想要中一签（100股）新股需要提前准备的资金约735万元。投资者如果想要中一签新股，再获得一签碎股（按比例分配，第一轮没分配完的碎股集中起来再次分配），需要提前准备的申购资金在1100万元左右。

美德乐成立于2009年，是国内领先的智能输送系统供应商，主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务，主要产品为模块化输送系统和工业组件。公司生产的模块化输送系统属于智能制造装备中的智能物流装备。

截至2025年9月30日，美德乐拥有专利201项，其中境内发明专利21项，实用新型专利159项，外观设计专利20项，境外实用新型专利1项；并申请软件著作权登记6项，是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，基于技术及产品创新获得了多项省部级以上奖项及资质认定。

打新资金规模增长迅速

拉长时间来看，北交所成立以来的几年，打新资金规模在迅速增加。

2026年已经发行的5只北交所新股，平均参与打新的资金规模约9100亿元。2025年发行了25只新股，平均打新资金规模约6700亿元。2024年发行了22只新股，平均打新资金规模约2300亿元。2023年发行了78只新股，平均打新资金规模408亿元。2022年发行了82只新股，平均打新资金约231亿元。

业内人士分析称，北交所打新资金规模增长迅速的原因是多方面的。一方面，得益于北交所新股的收益，北交所新股普遍在上市首日能够获得不错的收益，这是根本原因。另一方面，得益于打新中签的确定性。与沪深交易所摇号中签的方式不一样，北交所新股实行的是按申购资金量的比例分配，申购资金量越大，中签概率越高。目前来看，申购资金量到几百万上千万则几乎会百分百中签。因此，对于大资金来说，北交所打新就是一个无风险的投资方式。

记者注意到，以上市公司、新三板企业闲置资金为代表的产业资本，就在参与北交所的打新。一段时间以来，乐视网、帝恩思、聚丰股份、华创合成等企业明确表示，将闲置资金用于申购北交所新股。

中小投资者被排除在外

北交所打新资金规模的不断增长，也使得新股的中签门槛迅速升高，不少新股想要中签都要准备至少500万的资金，中小散户基本不可能中签，北交所打新成了少数富人的“游戏”。美德乐的新股中一签就需要735万元。

今年1月19日发行的农大科技，中一签新股需要资金646万元。1月14日发行的国亮新材，中一签需要510万元。1月12日发行的爱舍伦，中一签需要577万元。1月6日发行的科马材料，中一签需要455万元。去年12月23日发行的衡东光，中一签需要917万元。

动辄数百万元的中签门槛，显然已经不是普通投资者所能达到的。不过从申购数据来看，仍有不少中小投资者在积极参与，但是每次都是在陪跑，与中签无缘。

以新股美德乐为例，申购账户数一共592450户，获配账户数为60994户， 也就是说有大概53.1万户的投资者在陪跑。农大科技的申购户数是54.6万户，获配户数是6.67万户，约48万户陪跑。国亮新材的申购户数是72.8万户，获配户数是8.85万户，约64万户陪跑。

此外，记者还了解到，即便在获配的账户数中，可能背后还存在着一人通过多个账户申购的情况。有的资金大户，为了多获配新股，会根据实际情况，精准分配资金通过多个账户同时申购。