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国联民生证券指出，腾讯AI商业化与生态智能化进程正全面加速，基于腾讯AI业务布局的战略方向及其微信生态的独特优势，相关合作公司将受益。

1）腾讯AI战略：从“MakeAlEverywhere”到明确“智能体生态”

2025年下半年，管理层明确提出打造微信Agent的战略指引，将基于微信的生态型智能体确立为核心壁垒。基于前期积累的技术体系加固网络效应与生态价值，腾讯AI商业化与生态智能化进程正全面加速。

腾讯升级大模型研发组织架构，对于大模型技术制高点攻坚节奏明显加快。

公司引入姚顺雨加盟，探索面向“AI下半场”的研发范式，提升大模型技术竞争力，加速应用场景落地。

2）产品布局：全景体系助推技术转化

模型层：以腾讯自研混元大模型为核心技术基座，提供通用智能及全模态模型矩阵，为开发者提供全尺寸模型支持。

平台层：基于B/C端智能体开发平台与具身智能开放平台，构建标准化能力输出通道，降低B/C端及机器人领域的AI应用门槛。

应用层：通过跨行业智能体矩阵与AI解决方案实现场景化部署。

3）生态优势：独特的社交生态优势，并由此延伸出在确定性护城河

C端生态：微信为Agent提供流量入口，凭借数据资源优势提升用户需求理解与服务闭环能力，微信Agent有望拓展付费意愿并打开商业化新空间。

B端生态：B端市场客户触达能力的重要性日益凸显，腾讯凭借顶级社交生态触点，或将在Agent时代重构企业软件市场格局并向产业链上游整合。

开发者生态：腾讯通过AI小程序成长计划系统性降低开发与商业化门槛，激励开发者创造付费应用，从供给侧丰富生态内容。

4）核心竞争力：Agent时代超级入口的竞争力在于对海量有效场景的生态化整合

腾讯与其竞争对手阿里巴巴代表不同的护城河形态与发展路径：

阿里巴巴依托履约网络与交易数据，在消费与生活服务等垂直场景具有交易闭环；

腾讯的优势在于其无与伦比的社交关系链与极其丰富的小程序生态，在理解用户意图上潜力巨大，能够覆盖从生活服务到娱乐、社交的更广阔场景。

若微信生态开放Agent调用权限后，腾讯在场景覆盖广度与商业变现潜力上更具想象空间。

5）腾讯AI的核心合作伙伴

支撑生态运行的基础设施与服务公司宏景科技、科华数据等；

直接受益于AIAgent落地的入口与工具类公司，智谱、MiniMax、泛微网络等；

受益于生态扩张的应用层公司，博思软件、星环科技等。

研报来源：国联民生，吕伟，S0590525110033，被低估的腾讯AI“野望”。2026年1月31日

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