上海小南国（03666.HK）卖掉8家餐厅，断臂求生的动作或许还未完成，沪上门店却已集体闭店。

2月9日，证券时报记者实探上海小南国多家沪上门店，发现均已关门，甚至闭店时连只言片语都没有。当天，上海小南国盘中一度下跌8.33%，截至收盘，该股跌幅为2.78%，报0.035港元/股。

上海财经大学数字经济研究院副院长崔丽丽接受证券时报记者采访时表示，近年来，餐饮业特别是桌餐为主的中高端餐饮业面临消费意愿下降态势，上海小南国餐饮业态和商业模式趋向于老化，人力、场地等高成本使得其难以为继。

小南国上海餐厅均已大门紧闭

早上10时10分左右，证券时报记者到达位于陆家嘴老牌商场正大广场的上海小南国正大店，该餐厅大门紧密，与周边已热火朝天备餐的餐厅相比，显得颇为落寞。曾经，该餐厅的靠窗景观位置，一度要人均消费达到一定金额才可预订。

门上贴着“顾客告知书”。不过，这份“告知书”并非由上海小南国发出，而是由物业方张贴，落款为上海帝泰发展有限公司，正是正大集团的全资子公司。“告知书”称，小南国承租正大广场店铺，因其设备维护中，暂停营业，落款日期为2月8日。

然而，上海小南国该餐厅的真实情况或许并非“设备维护”。当记者向正大广场现场物业人士求证时，物业人士又给出了另一种说法，“我们这边正好是合同到期”。可见，无论是“设备维护”还是“合同到期”，或许都是物业方给上海小南国闭店找的遮羞布。

同处于小陆家嘴的上海小南国国会店，位于东方滨江大酒店7楼，记者到达时，该酒店的电梯已关闭7楼。有酒店人士私下告诉记者，近两天都有顾客过来吃饭，才发现闭店了。

上海小南国北外滩来福士店，同样大门紧闭，门口的接待台上的菜单尚未撤去。门上张贴的闭店告知，仅有两句话，连落款和日期均无，尚不清楚是上海小南国张贴还是商场物业方张贴。

中午时分，记者在大众点评上查询发现，上海小南国在上海的近20家门店均显示处于歇业关闭与暂停营业的状态。

无论是物业提供的店长联系方式还是之前预留的餐厅联系电话，均已无人接听或转向语音信箱。这家上海老牌本帮菜餐厅，在马年春节前夕，就以这样一种非常不体面的方式黯然退场。

老牌上海本帮菜何以闭店？

小南国品牌创立于1987年，以经营上海本帮菜闻名，旗下曾拥有小南国、南小馆等品牌，门店一度覆盖全国十余个城市。2012年，上海小南国在香港上市。

拥有近40年历史的上海知名本帮菜餐厅，沪上门店为何集体闭店？记者走访中了解到，“拖欠员工工资”被认为是闭店的直接诱因。上述上海小南国正大店物业人员表示：“小南国拖欠员工工资。”

而早在1月31日，就有顾客在上海小南国北外滩来福士店下点评称，因老板拖欠工资，厨师集体罢工，热菜出不了。

更深层的原因显然在于经营业绩的持续下滑。根据上海小南国财报，2023年和2024年，公司营业收入分别为4.51亿元和3.14亿元，亏损额分别为4717万元和8505万元；2025年上半年，该公司营业收入为1.02亿元，亏损额为1825万元。

崔丽丽接受记者采访时表示，小南国主打上海本帮菜，但推出的一些产品既不能满足精致体验，又无法实现高性价比，定位显得尴尬，同时也没有持续的创新产品输出。

“在当前情绪价值消费以及多业态模式的发展趋势背景下，小南国的餐饮业态和商业模式趋向于老化，叠加人力、场地等高成本，让其难以为继。”崔丽丽说。

随着业绩持续下滑，上海小南国股价也持续走低。截至2月9日收盘，该股报0.035港元/股，较最高股价1.72港元/股的跌幅已达约98%。

值得一提的是，就在1月8日，上海小南国曾酝酿自救，拟向买方YamShanShan女士出售小南国（香港）餐饮集团有限公司（简称“小南国（香港）”）的100%股权，总代价为10万美元。小南国（香港）是上海小南国的核心业务板块，其在2023年、2024年以及2025年上半年，收益占到上海小南国集团总收益的七成以上。

出售前，小南国（香港）经营10家“上海小南国”餐厅。此次交易完成后，上海小南国仍会保留其中两家门店，并会以“Ching Ching”取代两家餐厅的既有品牌。不过，大众点评最新信息显示，这10家小南国餐厅也均在歇业关闭或暂停营业之列。

对传统餐饮业或有多层次影响

上海小南国的集体闭店，在业内人士看来，不仅是一个品牌的挫折，而是当前传统餐饮企业面临的共性结构性压力的集中爆发，对整个传统中高端餐饮行业都具有多层次影响。

“上海本帮高端餐饮的代表，又是上市公司，上海小南国事件可能会引发投资者、消费者乃至行业内部对同类传统正餐模式的可持续性产生质疑。”崔丽丽向证券时报记者表示，传统餐饮业的上市，也可能会引发资本市场的审慎评估。

在她看来，上海小南国闭店事件，或将倒逼同行尤其是同处“大而全”模式的中高端餐饮，进行深刻战略反思。

目前，传统餐饮行业面临的困境包括成本刚性上涨，利润空间被极限压缩。从外部市场环境来看，消费需求的分化，追求极致体验与社交货币的“质感消费”以及追求高性价比的“理性消费”之间如何平衡；渠道碎片化，外卖平台、预制菜、社区团购等新渠道分流了堂食需求，传统餐饮必须转型“多线作战”的全能选手才有生存空间。

从组织内部而言，传统餐饮行业难以适应快速迭代、数据驱动的新竞争环境。崔丽丽说，传统餐饮行业还应招引数字化运营人才，在数字化的会员运营、私域流量运维、供应链数字化、精细化数据分析等方面加大投入力度，弥补明显短板。