存储芯片等关键元器件价格上行等挑战下，联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）交出了一份高增长财报。

2月12日，联想集团公布2025/26财年第三财季业绩，截至2025年12月31日，集团营收达1575亿元人民币，同比增长超过18%，创历史新高，利润增速达营收增速的两倍，调整后的净利润同比增长36%。

消费电子行业面临存储芯片等关键元器件价格上行、供需波动加剧、AI周期可持续性存疑等多重挑战，联想集团高增长原因何在？

供应链管理、运营能力及整体业务韧性被视为重要原因，这意味着公司在增长、成本和效率之间保持了良好平衡。

联想集团董事长兼CEO杨元庆表示：“我们充分发挥卓越运营的基石作用来应对零部件成本上升和供应短缺的挑战，兑现了我们市场份额和盈利能力同步提升的承诺。”

拆解业务结构来看，联想集团第三财季所有业务集团的营收全部实现双位数快速增长，个人电脑销量增速连续十个季度高于市场，推动2025年度市场份额创历史新高；ISG基础设施方案业务集团营收达到367亿元，同比增长超31%，创历史新高并进一步接近盈利性增长；SSG解决方案与服务业务集团营收同比增长18%，连续第十九个季度实现双位数增长，同时运营利润率进一步提升至22.5%。

第三财季人工智能相关营收同比增长72%，占集团总营收比重提升至32%。人工智能电脑、人工智能手机、人工智能基础设施、人工智能服务都实现高双位数乃至三位数的增长，体现联想混合式人工智能战略的优势。

具体来看，AI PC营收实现高双位数增长，AI智能手机营收实现三位数增长，AI服务器营收实现高双位数增长，AI服务营收实现了三位数增长，推动集团业务结构持续向高价值方向演进；这些都反映出客户对算力与平台能力持续、真实的需求。

市场共识是，当前全球AI产业正完成关键阶段跨越，从以集中式训练为核心的发展初期，迈入聚焦推理能力、深度贴合个人与企业实际应用场景的新阶段。

联想联合IDC最新发布的《联想全球首席信息官（CIO）报告：企业级AI竞速赛》显示，企业对人工智能的投资预期正在持续走高，企业级AI的价值正加速从概念验证走向现实落地，96%受访者计划在未来12个月内继续增加人工智能投资，平均增长率达13%；其中，93%的受访者预计将获得正向投资回报，这表明产业价值正加速向能整合算力、终端、基础设施与服务的“AI超级入口”企业汇聚，这正是联想混合式人工智能战略的优势所在。

AI服务器收入表现亮眼。该公司表示，本财季AI服务器收入保持高速双位数增长的同时订单储备充足，达到155亿美元，成为ISG最核心增长引擎之一。与此同时，其海神液冷技术业务营收也实现了同比300%的超高速增长。

上个月，联想与英伟达宣布在AI云超级工厂（AI Cloud Gigafactory）上的战略合作。业内认为，这有望使其在超大规模人工智能部署领域成为重要的受益者。