近日，“太保资产-天合富家新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划（乡村振兴）”在上海证券交易所成功发行，总规模达30亿元。

作为光伏行业首单户用分布式资产机构间REITs项目（也称ABS持有型不动产资产支持证券），同时也是首单集齐“碳中和、绿色、乡村振兴”三大主题的机构间REITs项目，该专项计划的成功首发，也成为金融如何创新赋能分布式光伏高质量发展的一次标志性探索。

分布式光伏高质量发展呼唤耐心资本

随着新能源全面入市，金融创新如何激活绿色资产，实现新能源资产“投、建、管、退”的全生命周期闭环管理，已然成为当下分布式光伏深刻转型中的一道必答题。

作为当前分布式光伏企业盘活资产、拓宽融资渠道的重要方式之一，ABS的核心价值在于通过资产证券化方式，基于长期主义发展考量，重构了从企业主体信用到资产信用的授信模式，打通资本与项目之间的通道，以光伏电站为底层资产，将稳定运营收益转化为机构间可自由交易的资产支持证券份额，有效提升绿色资产流动性。

因此，面对行业逐渐从单一开发价值分享向运维收益、电力交易收益、虚拟电厂聚合收益、光储融合收益、新场景项目开发收益等长期价值转型，具备基础资产适配性和融资效率优势的ABS，迅速走入分布式光伏企业视野。

天合富家相关负责人近期就曾明确表示，在其从“一个优秀的产品供应商”向“以客户为中心、以场景为导向的智慧整体解决方案构建者”的全面转型过程中，必须以产融协同深层赋能新能源资产的全生命周期的综合运营服务。

事实上，分布式光伏对于耐心资本的呼唤并不限于产业端。从政策端来看，从2022年国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》，首次将包括风电、光伏发电等清洁能源项目纳入试点行业范围，到去年2月，证监会《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》明确提出，“支持符合条件的绿色产业企业发行上市、融资并购及发行绿色债券、绿色资产支持证券等”，近年来国家多部门已多次发文，鼓励金融机构创新产品、拓宽融资渠道，引导金融资源向新能源聚集。

有业内人士分析表示，天合富家此次期限长达25年的专项计划的成功发行，正是其坚守长期主义，积极响应行业高质量发展，通过金融创新高效盘活存量优质资产的生动缩影，也为其激活现金流、拓展增量资产发展提供了可复制的全新路径，并进一步服务于“双碳”目标与新型电力系统建设。

将打造更多智慧能源与绿色金融融合创新标杆

“本次计划受到了多元化投资者的广泛关注和认购，涵盖保险机构、产业资本、信托机构、银行理财、券商自营等，实现了优质光伏资产与中长期资本的高效对接，打造了‘产业+金融’深度融合的标杆样本。”

在天合富家相关负责人看来，资本的耐心主要来源于此次专项计划优质的底层资产和数智化能力建设的强大支撑。

据悉，此次专项计划的底层资产为在全国10个省份，且均为完建于新政前的存量电站，收益较为稳定。同时，由于此次底层资产为分布在全国广泛农村的数万个户用分布式光伏电站，总装机近1GW，因此天合富家的数智化能力也是该专项计划审核发行过程中始终备受关注的关键一环。

不过，作为已累计为超140万用户提供原装电站和服务的分布式光伏头部企业，天合富家早已构建出行业顶尖的全业务全流程数字化生态链路，其天元系统目前已具备千万级电站接入运维管理能力，涵盖监控系统、智能微网、综合能源管理和碳资产管理体系，全流程数据固化，确保数据安全可靠，并通过完善的数字化运维，可为用户提供售前、售中、售后全生命周期无忧服务。

而随着数据资产的持续积累，天合富家还将数智化能力全面覆盖业务的整个生命周期，打造涵盖光伏、售电、储能、绿电、能源聚合、虚拟电厂、智能微网、智慧能源等一体化服务的综合能源解决方案。

耐心，也来源于共识与担当。作为本单持有型不动产ABS的计划管理人和基石投资人，太保资产相关负责人介绍，经第三方评估机构审定，本次项目计划底层资产涉及项目均属于绿色低碳产业项目，资产支持证券的绿色等级为最高等级（G1）。底层资产涉及项目预计可实现碳减排量为超79万吨二氧化碳当量/年，节能量（替代化石能源量）约33万吨标煤/年，二氧化硫削减量约86吨/年，氮氧化物削减量约139吨/年，颗粒物削减量约14吨/年，真正助力将绿色能源转型与农民收入增长、乡村产业振兴有机结合，实现了环境效益与社会效益的相统一。

据了解，持有型不动产ABS往往能提供长期、持续的现金流，与保险资金周期长、追求稳健收益的特性高度契合。此次专项计划实现了长期资金特性与新能源基础设施发展需求的精准对接，既充分发挥了保险资金作为耐心资本跨周期配置优势，改善资产负债匹配管理，也为乡村振兴和绿色低碳转型注入稳定动能，助力资本市场多层次REITs市场建设。

展望未来，天合富家相关负责人表示，此次专项计划的成功发行得到了行业各主管部门和合作伙伴的全程指导和支持，也坚定了天合富家积极推动绿色资产证券化常态化、持续深化富家2.0战略的信心，“后续我们将通过更多的发行扩募，打造出更多智慧能源与绿色金融的融合创新标杆，携手各方合作伙伴共建开放、协同、可持续的绿色能源生态，为实现‘双碳’目标、推动能源结构转型注入持久动力”。