3月26日晚，潍柴动力(000338)披露2025年度报告。报告期内，公司实现营业收入2318.09亿元，同比增长7.47%；归属于上市公司股东的净利润109.31亿元，同比下降4.15%。公司披露利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利3.74元（含税）。

具体来看，发动机累计销量74.3万台，其中直接出口7.5万台，同比增长8%；变速器、车桥销量分别达91.1万台、100万根，同比分别增长7%、25%，全产业链配套优势持续巩固。商用车板块表现突出，全年重卡整车销量15.3万辆，行业市占率稳居前列；新能源重卡销量2.5万辆，同比大幅增长262%；重卡出口5.9万辆，海外市场布局持续深化。

同时，动力高端化升级与新能源转型同步推进，业务结构优化升级。推出全新一代H/T 2.0发动机，油耗水平引领行业。开发全球首款5兆瓦高速柴油发电产品20M61，升功率行业第一。新能源动力业务受烟台新能源产业园一期产能释放驱动，产销规模实现跨越式提升，全年收入30.4亿元，规模接近翻番，动力电池销量6.3GWh，同比增长162%，新能源业务转型加速突破。

农业装备板块实施业务聚焦、创新驱动、质量升级、全球化四大战略，积极应对并有效克服国内市场低位运行与国际市场波动等挑战，主要产品市场占有率全面提升，行业领先地位持续巩固，2025年实现营业收入180.2亿元、净利润9亿元。智慧物流板块，控股子公司德国凯傲集团2025年实现营业收入113亿欧元，随着公司增效措施完成，叠加新增订单规模大幅提升，凯傲集团有望重返盈利增长轨道。

报告期内，潍柴动力电力能源业务快速成长，成为重要增长引擎。M系列大缸径发动机延续高速增长态势，全年实现营收58.1亿元，同比增长65%，销量约1.1万台，同比增长32%，产品附加值大幅提升。受益于全球AI算力与数据中心建设提速，数据中心发电产品销量约1400台，同比激增259%。

目前，潍柴动力已完成1250kWe—5000kWe全功率段发电产品布局，关键性能指标达到国际先进水平，在数据中心备用电源领域打破外资长期垄断。公司同时布局SOFC（固体氧化物燃料电池），通过技术合作掌握新一代金属支撑SOFC核心技术，相关产品通过欧盟CE认证，最高发电效率超65%，已在多个示范项目落地，为产业化推进奠定基础。

山东重工集团已将电力能源确立为第七大核心业务板块，潍柴动力作为核心实施主体，已形成覆盖柴油发电、天然气发电、SOFC等多元产品的全场景电力能源业务体系，第二增长曲线加速成形。

从行业环境看，2025年重卡行业逐步走出周期底部，出口与新能源化成为重要驱动力。新能源重卡渗透率持续提升，海外市场需求旺盛，为行业龙头提供增长支撑。与此同时，AI算力带动数据中心投资加快，备用及应急电源需求快速扩容，发电装备赛道景气度上行，为传统动力装备企业打开新成长空间。

多家券商机构认为，重卡行业复苏叠加电力能源新赛道放量，潍柴动力有望实现传统主业企稳与新兴业务提速的格局。其中，重卡出口高景气有望延续，头部企业份额持续集中，同时，数据中心电源需求上行，具备全功率段布局与核心技术的企业将优先受益。海外部分地区电力供应偏紧，备用电源需求旺盛，相关业务有望成为重要盈利增量。