3月27日晚间，牧原股份(002714)发布2025年年报显示，期内公司实现营业收入1441.45亿元，实现净利润158.12亿元。该公司同时披露的2025年度利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派发现金红利4.27元（含税），分红总额24.35亿元（含税）。如本议案获得股东会审议通过，2025年公司现金分红总额为74.38亿元（含税），占本年度归母净利润的48.03%。

近年来牧原股份财务情况持续优化，公司今年初已公告，公司股东牧原实业集团有限公司所质押的公司股份已全部办理了解除质押手续，至此控股股东及其一致行动人无质押股份。而最新披露的年报也显示，截至2025年末，该公司负债总额较年初下降171亿元，超额完成了全年降负债目标。

成本持续下降 屠宰肉食首次年度盈利

2025年国内生猪养殖行业景气度整体下行，成本把控成为养殖企业应对周期压力的重要举措之一。

据披露，2025年全年牧原股份生猪养殖完全成本约12元/公斤，较上年同期降低约2元/公斤。该公司表示，对后续成本进一步下降充满信心，当前公司优秀场线的成本能够控制在11元/公斤以下，表明成本继续下降的业务路径是可行的。将聚焦养猪技术创新与效率提升，通过标准化精细化管理、人员培训赋能，复制推广优秀场线经验，推动整体养殖成本下降。

值得关注的是，在产能释放、渠道开拓与运营优化的共同推动下，牧原股份屠宰肉食业务步入发展新阶段。

年报显示，2025年牧原股份屠宰生猪2866.3万头，销售鲜、冻品等猪肉产品323万吨。屠宰肉食业务实现营业收入452.28亿元，较上年同期增长86.32%，成功实现了自成立以来的首次年度盈利。截至2025年末，牧原股份已在全国20个省级行政区设立超过70个销售分支，并通过数字化、智能化研发投入提升运营效率。

公司表示，2026年屠宰量预计将保持增长态势，并且随着销售渠道和产品结构的优化，盈利能力有望进一步增强。

超额完成降负债目标 控股股东实现零质押

牧原股份今年初发布的公告显示，公司股东牧原实业集团有限公司所持有的公司质押股份已全部完成解除质押登记手续。本次解除质押股份数量为4750万股，占牧原实业持股比例5.6%，占公司总股本0.87%，相关手续于2026年1月5日办理完毕。至此，公司控股股东及其一致行动人所持股份实现零质押，股权结构稳定性显著提升。

对于生猪养殖行业龙头而言，股权质押清零为后续经营发展与资本运作奠定更稳固的股权基础，同时体现出公司在行业周期波动中持续夯实风险防控、聚焦主业发展的战略导向。

近年来，牧原股份持续推动降本增效，公司财务结构不断优化，与此同时，公司的现金流创造能力持续增强。

数据显示，截至2025年末，公司资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点，负债总额较年初下降171亿元，超额完成全年降负债目标。而截至2025年末，该公司经营活动产生的现金流量净额达300.56亿元。

牧原股份生猪养殖所采用的自繁自养、重资产投入的模式，在成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比10%左右。这使得在可能出现的低猪价期，公司仍能凭借较低的现金成本获得现金流的正流入，行业低谷期仍能保持“账面承压、现金稳健”的韧性。

牧原股份表示，公司已经过了大规模建设的投入期，随着资本开支的逐步下降，公司现金流创造能力逐步增强，开始进入到现金流的收获期，这为公司提升分红比例奠定了坚实基础。

分红方面，2025年半年度，牧原股份实现现金分红总额为50.02亿元（含税），占归母净利润的47.5%。年报信息显示，为积极回报股东，与所有股东分享公司发展成果，牧原股份制定了2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利4.27元（含税），分红总额24.35亿元（含税）。如本议案获得股东大会审议通过，2025年公司现金分红总额为74.38亿元（含税），占本年度归母净利润的48.03%。

H股上市完成 海外业务开启新篇章

2025年，牧原股份海外发展取得实质性进展。公司先后与越南BAF公司、泰国正大集团达成合作，聚焦东南亚市场，发挥技术与管理优势，开辟新增长空间。2026年2月，牧原股份在港交所正式挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业，在国际化的道路上又迈出坚实的一步。

招股书显示，本次牧原股份募资净额的核心投向均围绕公司全球化战略推进与核心竞争力提升展开。

其中，募资约60%用于海外布局，将投资约62.76亿港元将用于拓展海外商业版图，包括加强越南等东南亚国家在内的海外市场开拓，完善全球供应链体系，推动海外收购、战略联盟等资本运作。

同时，募资中约30%将用于攻坚技术创新。牧原股份计划投资约31.38亿港元投入全产业链研发创新工作，重点巩固公司在育种、智能养殖、营养管理及生物安全等核心领域的技术优势。

牧原股份曾公开表示，当前全球生猪养殖行业仍有较大的发展空间，希望利用多年来在行业内积累的各项技术优势、成本管控和环保治理经验等，充分把握海外市场的发展机遇，通过装备与技术出海，赋能全球生猪养殖行业，推动公司业务实现进一步增长。

此次发行H股，将有助于公司重新梳理投资价值，塑造良好的资本市场印象，引入更多国际、长期投资者，进一步优化股东结构，提升公司治理水平。