4月23日晚间，江南化工（002226.SZ）发布2025年年度报告，公司全年营业收入增至99.82亿元，其中境外业务实现营业收入12.93亿元，同比增长26.43%；归母净利润7.58亿元，扣非后的归母净利润6.87亿元；经营活动产生的现金流量净额11.86亿元，同比增长4.64%。

2025年，公司深化国际化布局，持续推进整合并购与科技创新，不断提升经营质量与盈利能力。在保障稳健发展的同时，公司坚持以稳定分红回报投资者，拟每10股派发现金红利0.88元（含税），合计拟派现2.33亿元，占年度归母净利润的30.77%。公司2025年分红规模为历史新高，股利支付率也大幅高于此前两年，充分践行央企上市公司的责任与担当。

海外业务高增长，民爆产品毛利大幅提升

2025年，民爆行业面临较大下行压力，除爆破服务收入外，行业生产、销售总值均呈下降态势，市场竞争内卷加剧，原材料价格波动对行业盈利空间形成挤压。报告期内，江南化工保持近百亿营收规模，海外业务和爆破服务成为全年关键营收增长点。

公司指出，公司国际化发展已成为区别于国内同行的重要战略优势和核心竞争力。公司2025年境外业务实现营业收入12.93亿元，同比增长26.43%，占总营收比重达12.96%，国际化收入再创新高。公司国际化业务聚焦蒙古、纳米比亚、刚果（金）、塞尔维亚、利比里亚等国，以海外爆破服务为切入点，持续拓展“一带一路”沿线矿产资源丰富国家的业务布局，成功落地十余个重点工程项目，国际市场影响力不断提升。

报告期内，公司工程爆破服务收入53.23亿元，同比增长4.29%，占民爆产业收入的比重继续超过50%。公司深耕大型露天矿山工程市场，以爆破服务为牵引，强力带动民爆器材销售，形成“双协同、双牵引”，实现“核心区域+新兴市场”的良好发展格局，公司下属主要工程单位内部炸药使用率及内部雷管使用率进一步提升，区域“一盘棋”的合力更加强劲。同时，民爆产品生产及销售业务实现营业收入30.82亿元，毛利率达到44.37%，同比提高4.4个百分点，产品盈利能力显著增强。

从子公司来看，北方爆破深耕国内国际两个市场，收入、利润实现双增长；新疆天河克服能源价格低位运行和市场内卷竞争加剧的影响，完成督导指标。

公司还加强区域协同发展，构建区域协同管理机制，明确“7+1”核心区域、“5+N”重要省份建设目标，“大客户+大项目”战略深入实施，公司市场开拓成果丰硕，全年累计签约爆破工程项目133个，合同总金额近80亿元，公司订单储备充足，为后续成长增添动能。

强根基稳投入，推动“十五五”稳健起步

2025年，面对行业下行压力增大、市场竞争内卷激烈的阶段性困境，江南化工迎难而上、担当作为，以行业整合、科技创新应对行业挑战，实现稳健经营与持续回报的良性循环。

在行业整合方面，公司紧抓民爆行业重组整合“窗口期”，积极践行工信部民爆行业重组整合战略部署，顺利完成东神楚天、峨边国昌、庆华民爆等项目重组以及重庆顺安、抚顺十一厂民爆资产摘牌。公司通过并购完善全国产能布局，特别是在民爆市场高增长区域的布局，不断巩固行业龙头地位，增强抵御行业周期波动能力。截至2025年末，公司拥有国内工业炸药生产许可产能89.2万吨，位于民爆行业首位，是国内产能最大、品种最全、布局最广、国际国内协同发展的民爆企业之一。

研发投入方面，公司坚持创新驱动发展战略，2025年研发费用投入3.16亿元，全年新增授权专利136项。报告期内，江南民爆创新研究院完成组建并开始运行，为民爆技术创新、产业转型升级和高端人才集聚提供了坚实支撑；推进“人、机、黑”专项工作，“无‘0’类危险设备无人化粉状乳化炸药生产线工艺技术与装备研究”项目通过科技成果鉴定，建成国内首条静态粉状乳化炸药生产线；6家单位智能化场景入选工业和信息化部“民爆行业重点场景数字化转型典型案例”，充分彰显了公司在智能工厂、少人化作业、安全智能管控等领域的领先实力。

根据年报披露的公司发展战略，公司正从规模扩张型向质量效益型转变，着力打造具有国际竞争力的现代民爆产业集团。2026年是“十五五”开局之年，也是推动江南化工全面转型取得新突破的关键之年，公司将重点抓好提质增效、改革攻坚、创新驱动、安全发展等方面工作，奋力实现“十五五”稳健起步。