4月27日晚间，技源集团（603262.SH）披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。作为登陆A股市场后的首个完整财年，公司实现营业收入10.93亿元，同比增长9.10%；归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比下降23.36%。同步披露的一季报显示，公司当期实现营业收入2.40亿元，同比下降9.41%；归母净利润2292.75万元，同比下降46.18%。

在收入保持增长的同时，公司利润端出现阶段性波动。从经营结构来看，公司主营业务基础保持稳定。2025年，营养原料业务实现收入7.52亿元，同比增长16.13%，对整体收入形成支撑，其中HMB、硫酸软骨素等核心产品销量均实现两位数增长。

从利润端表现来看，相关波动主要体现在费用端变化。报告期内，公司销售费用同比增长22.35%，管理费用同比增长32.11%。年报显示，上述费用增长与公司推进战略转型、扩充团队及加大研发投入等因素相关，属于阶段性投入安排。

从经营质量看，公司经营活动产生的现金流量净额为1.47亿元；2026年第一季度为2648万元，同比增长403.10%，经营性现金流持续为正。同时，随着IPO募集资金到位，公司资金基础较为稳健。报告期内，公司拟每10股派发现金红利0.88元，分红比例为26.33%。 

解决方案平台战略推进 业务模式由产品供应向能力输出延展 

在行业需求持续升级的背景下，2025年公司全面推进“营养补充剂解决方案平台”战略，推动业务由单一产品供应向综合解决方案能力延展。 

在内部，公司围绕营养原料、营养制剂及个性化精准营养三大业务板块推进能力整合，逐步打通从创新成分筛选、原料优化、高品质制造到剂型开发与配方设计的全链路体系。依托多年积累的营养原料性能优化技术平台，公司在原料端持续推进功能改良与应用拓展，并同步向制剂端延伸。在具体产品层面，以优化肌酸为代表，公司不仅开展原料开发，同时围绕不同使用场景推出咀嚼片、微泡咀嚼片、直饮粉等多种剂型，提升产品适配性与终端应用表现，实现从原料到产品的协同开发与交付。 

在生产与交付环节，公司通过整合原有分散的研发、制造与质量管理资源，强化从研发到规模化生产的衔接能力，并结合全球产能布局推进，逐步形成支持多品类、多剂型产品开发与交付的制造体系，使业务能够更好地承接客户从研发到商业化落地的全流程需求。 

在外部合作层面，公司逐步从产品供应向解决方案合作延展。在既有客户基础上，公司通过配方设计、临床研究支持及法规合规服务等方式参与客户产品开发，并结合不同区域的监管要求与市场特征，提供适配的产品方案与落地支持。与此同时，公司依托全球科学顾问委员会及专家网络资源，持续提升在功能验证与产品设计环节的服务能力，业务模式由单一供货关系向多环节协同转变。 

原料基础稳固 制剂与精准营养拓展业务边界 

从业务结构来看，营养原料仍是公司收入的核心来源。2025年，公司营养原料业务实现收入7.52亿元，同比增长16.13%。其中，硫酸软骨素收入1.40亿元，同比增长54.39%；其他营养原料收入1.23亿元，同比增长42.54%；HMB收入3.12亿元，同比增长6.38%，毛利率保持在62.70%。销量端同步增长，硫酸软骨素与HMB销售量分别同比增长50.25%和14.11%。 

在原料业务基础上，公司加快向制剂端延伸。报告期内，公司围绕优化肌酸等产品形成多种剂型，并完成近百个制剂项目开发及转化，产品逐步从研发向商业化落地。 

个性化精准营养方面，公司已形成26种针对特定健康状况的营养补充解决方案，并引入生物标志物与问卷驱动算法参与方案设计。第二代自动化设备已于2025年第三季度投入使用，相关产线部署于澳大利亚、中国香港及美国，预计于2026年上半年建成投产。 

整体来看，公司正在形成“原料提供规模基础—制剂承接产品转化—精准营养延伸解决方案”的业务路径，业务结构持续向平台化演进。 

全球化布局与商业化体系协同推进 客户合作持续深化 

在全球化发展方面，公司已建立覆盖北美、欧洲、澳大利亚、亚洲及南美等主要市场的国际化团队与服务网络，并组建全球科学顾问委员会。 

制造端，公司持续推进全球产能布局优化。目前在中国大陆及澳大利亚拥有六个生产基地，并同步推进美国、泰国、中国香港等地相关项目建设。国内方面，南通制剂工厂已实现商业化生产，启东生产基地交付效率提升，徐州生产基地的优化创新原料车间预计于2026年建成投产。 

在运营方面，公司持续优化采购与物流体系，强化成本管控与订单管理能力；在质量管理方面，报告期内未发生食品安全与重大质量事故，并持续完善质量管理体系以满足主要国际市场要求。 

客户方面，公司与雅培集团、Blackmores（澳佳宝）、Nutramax、PharmaCare、蒙牛集团等建立长期合作关系，部分客户合作超过10年。2025年，公司服务客户超过500家，前五大客户销售占比49.05%，境外收入占比93.04%。 

随着业务能力整合，公司逐步参与客户产品开发，通过配方设计、临床支持及合规服务等方式提升合作深度，客户关系由采购为主向共研与方案合作延伸。 

展望2026年，公司表示将围绕解决方案平台建设，持续推进战略执行与组织优化，并加速个性化精准营养业务商业化落地。同时，公司将推进全球产能布局及创新产品市场拓展，围绕HMB、优化肌酸、PXE及微泡腾片等产品强化市场开发，持续完善“TSI端到端解决方案”能力。