贵州检察机关依法对丁雄军涉嫌受贿、洗钱案提起公诉。

作为曾经执掌A股“股王”贵州茅台的核心高管，丁雄军被以双重罪名公诉，再度震动资本市场，也标志着贵州白酒领域反腐工作持续走进深水区。

涉案数额特别巨大

5月8日晚间，最高人民检察院官微发布消息，日前，贵州省市场监督管理局原党组书记、局长丁雄军（正厅级）涉嫌受贿罪、洗钱罪一案，由贵州省监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。

经贵州省人民检察院指定管辖，由黔东南州人民检察院依法向黔东南州中级人民法院提起公诉。案件正在进一步办理中。检察机关在审查起诉阶段，依法告知了被告人丁雄军享有的诉讼权利，并依法讯问了被告人，听取了辩护人的意见。

黔东南州人民检察院起诉指控：被告人丁雄军利用担任贵州省清镇市委常委、副市长，贵阳市两湖一库管理局党委书记、局长，贵阳国家高新技术产业开发区党工委书记、贵阳市白云区委书记，贵阳市人民政府秘书长，毕节市委常委、市人民政府副市长，贵州省能源局党组书记、局长，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记、董事长等职务上的便利，以及职权或地位形成的便利条件，为他人谋取利益，非法收受他人财物，数额特别巨大；掩饰、隐瞒部分受贿所得的来源和性质，情节严重，依法应当以受贿罪、洗钱罪追究其刑事责任。

此次丁雄军案的一大看点，是同时被指控受贿罪与洗钱罪。相较于以往白酒行业腐败案件，新增洗钱罪名凸显当下腐败行为更趋隐蔽化、复杂化，涉案人员通过各类手段隐匿非法所得轨迹。

这也释放出强烈信号：纪检监察与司法机关对白酒领域权力寻租、利益输送的打击不再局限于传统受贿行为，对后续资金洗白、灰色链条闭环等行为实行全链条追责，反腐监管力度全面升级。

贵州茅台腐败案频发

从资本市场视野来看，丁雄军最受关注的履历莫过于茅台董事长任职时期。

资料显示，丁雄军于2021年8月底从高卫东手中接过贵州茅台董事长一职，直至2024年4月29日。彼时，贵州茅台发布公告称，根据贵州省人民政府相关文件，推荐张德芹为贵州茅台董事、董事长人选，建议丁雄军不再担任公司董事长、董事职务，丁雄军转任贵州省市场监督管理局（贵州省知识产权局）局长。

2025年1月2日，据贵州省纪委监委消息：贵州省市场监督管理局党组书记、贵州省市场监督管理局（贵州省知识产权局）局长丁雄军涉嫌严重违纪违法，目前正接受贵州省纪委监委纪律审查和监察调查；同年4月30日，贵州省人大常委会决定罢免丁雄军的第十四届全国人民代表大会代表职务。

从业务层面来看，丁雄军接棒执掌贵州茅台后，主导推进产品结构升级、经销渠道改革、市场化调价以及年度高比例分红等多项举措，一度被资本市场寄予厚望。在丁雄军任内，贵州茅台市值长期稳定在万亿规模，并推出茅台1935、茅台冰淇淋、跨界联名咖啡、巧克力，其一举一动均牵动白酒板块乃至大消费赛道神经。

在丁雄军之前，贵州茅台已有两位“一把手”涉及腐败问题，身陷囹圄。

2021年9月23日，贵州省贵阳市中级人民法院一审公开宣判袁仁国受贿案，对袁仁国以受贿罪判处无期徒刑，并处没收个人全部财产，袁仁国非法收受他人给予的财物共计折合1.13亿余元。

2022年5月13日，贵州省纪委监委网站首次披露，高卫东涉嫌严重违纪违法，接受贵州省纪委省监委纪律审查和监察调查；同年12月14日晚间，高卫东被开除党籍、开除公职。在2024年2月，高卫东受贿案一审宣判，其非法收受财物高达1.1亿元，被判无期徒刑。

今年3月，与丁雄军在贵州茅台期间共事时间最长财务总监、董事会秘书蒋焰“落马”被查；当月底，贵州茅台董事会决定，免去蒋焰担任的公司副总经理、财务总监、董秘等职务。

据贵州省纪委监委派驻贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司纪检监察组、遵义市纪委监委消息：贵州茅台党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰涉嫌严重违纪违法，目前正接受贵州省纪委监委派驻贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司纪检监察组纪律审查和遵义市监委监察调查。

值得一提的是，蒋焰堪称贵州茅台“三朝元老”，先后辅佐了丁雄军、张德芹、陈华等三位茅台董事长。

而在蒋焰之前，贵州茅台已有多位原高管相继被查，从袁仁国到高卫东，再到丁雄军，贵州茅台曾经的三位“一把手”接连落马；此外，茅台集团电子商务股份有限公司原董事长聂永、茅台集团原副总经理高守洪、贵州茅台酒股份原副总经理张家齐等十余位高管先后违法被查。

上市20多年业绩首次双降

4月16日深夜，贵州茅台(600519)披露了2025年年报，这份备受市场关注的成绩单出现罕见变化：自2001年上市以来，贵州茅台首次出现年度营业收入与净利润双双下滑的完整会计年度业绩。

年报显示，贵州茅台2025年营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；净利润823.2亿元，同比下降4.53%；扣非后净利润为822.93亿元，同比下降4.58%；经营活动产生的现金流量净额为615.22亿元，同比下降33.46%。

贵州茅台2025年度营收与净利双双下滑，打破了茅台长期稳健增长的态势，成为白酒行业深度调整的标志性信号。贵州茅台表示，营业收入变动主要是酱香系列酒产品结构调整影响所致。尽管如此，贵州茅台仍不遗余力地加大本期广告宣传及市场费用，2025年销售费用高达72.53亿元，较上年度增加16.14亿元，同比增长28.62%。

从业绩结构来看，贵州茅台此次下滑呈现明显的结构性特征：核心产品茅台酒实现营业收入1465亿元，仅微增0.39%，勉强稳住基本盘；而被视为第二增长曲线的系列酒营业收入为222.75亿元，同比下滑9.76%，成为拖累整体业绩的主要因素。

利润端的压力更为突出。尽管贵州茅台整体毛利率仍高达91.23%，但营业成本同比上涨8%，叠加销售费用大增28.62%，双重挤压下利润空间收窄，毛利率同比减少0.78个百分点。此外，贵州茅台经营活动现金流净额同比骤降33.46%，主要因财务公司存款减少、同业存款增加，现金流韧性有所减弱。

4月24日晚间，贵州茅台发布2026年一季报，经营业绩实现微增，但营销体系出现显著变化，直销渠道销售额超传统批发渠道51亿元，经销商净减少257家。

随着贵州茅台向直销渠道的倾斜，传统经销商则备受“打击”，部分经销商已与贵州茅台“分手不爱”。截至到2026年一季度末，贵州茅台国内经销商数量为2098家，年初至报告期末仅增加6家，但同期却减少261家；国外市场没有新增经销商，期内减少2家，尚存124家。反观2025年一季度，彼时贵州茅台国内经销商还有2174家，期内净增加31家，海外经销商净增加5家。需要提醒的是，贵州茅台声称，本期国内经销商数量变动主要为系列酒经销商。

在行业层面，2025年白酒行业进入深度调整期，消费场景收缩、存量竞争加剧，高端白酒需求增速放缓，贵州茅台难以独善其身。贵州茅台坦言，可能面对宏观经济、市场竞争、舆情、环境保护等多重风险。

此次营收、净利双降，是贵州茅台发展历程中的阶段性挑战，折射出白酒行业从规模扩张向价值深耕转型的必然阵痛。对于茅台而言，如何激活系列酒增长潜力、平衡渠道转型节奏、应对行业周期变化，将是2026年及未来发展的关键考题。