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宏观动态

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西十高铁全线拉通试验正式启动

据新华社，记者从中国铁路西安局集团有限公司了解到，12日，DJ（动检）602次综合检测列车从西安东站平稳驶出，沿西十高铁正线穿越秦岭直达十堰东站，标志着西十高铁全线拉通试验正式启动，全线联调联试工作取得重要阶段性进展，为后续试运行和开通运营奠定坚实基础。西十高铁是国家“八纵八横”高铁网重要组成部分，也是陕西“米”字形高铁网中重要的一“捺”。该条高铁途经西安、商洛、十堰三市，接入已建成的武汉至十堰高铁。线路建成通车后，西安至十堰将实现1小时内到达，西安至武汉将实现2.5小时左右到达，对助力秦巴山区乡村振兴、推动沿线经济社会高质量发展具有重要意义。

市场监管总局附条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案

5月12日，市场监管总局发布公告，附加限制性条件批准腾讯控股有限公司（简称“腾讯”）收购喜马拉雅公司（简称“喜马拉雅”）股权案。该案对维护中国境内在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场公平竞争秩序，防范平台领域“内卷式”竞争，推动平台经济创新和健康发展具有重要意义。

经审查，市场监管总局认为该案对中国境内在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场竞争可能具有排除、限制竞争效果。为有效减少此项经营者集中可能产生的不利影响，市场监管总局经过全面审查、科学论证，依法对该案作出附条件批准决定，要求腾讯、喜马拉雅和集中后实体作出五项限制性承诺：不得提高在线音频播放平台服务价格、降低服务水平或者附加不合理交易条件；不得降低在线音频播放平台免费内容及免费热门内容比例；不得与在线音频播放平台版权方达成独家授权，并在规定期限内解除现有独家授权约定；不得向汽车厂商搭售在线音频播放平台、网络音乐播放平台，或者阻碍、限制其采购竞争对手产品；不得限制主播在多个在线音频播放平台入驻或分发其享有著作权的作品。经评估，市场监管总局认为该承诺方案可有效减少本集中导致的竞争问题，能够保障消费者、版权方、主播及汽车厂商等多方主体合法权益，维护相关市场公平竞争秩序，依法于5月11日附加限制性条件批准本案。

中国汽车流通协会：4月末汽车经销商库存总量约260万辆

5月12日，中国汽车流通协会发布2026年4月“汽车经销商库存”调查结果：4月汽车经销商综合库存系数为1.89，环比上升7.4%，同比上升34.0%。据中国汽车流通协会乘联分会统计，4月乘用车终端销量达138.4万辆，以此测算，4月末汽车经销商库存总量约260万辆。

中指研究院：房地产上市公司净资产降幅有所收窄

中指研究院发布的最新报告显示，2025年，房地产上市公司净资产均值为304.3亿元，较上年下降8.7%，降幅较上年收窄3.9个百分点。受年内多家上市公司重组成功影响，净资产降幅有所收窄。

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金融机构

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花旗将阿里巴巴列为中国AI投资首选股，H股目标价204港元

花旗发布研报称，阿里巴巴旗下阿里云拥有芯片分支平头哥、基础设施即服务(IaaS)、平台即服务(PaaS)到模型即服务(MaaS)的垂直整合人工智能全栈能力，加上其通义千问大语言模型(LLM)及Model-Scope平台持续进步，看好公司在快速增长的词元(Token)经济中占据有利位置，将其列为中国人工智能投资的首选股。花旗重申对阿里巴巴的“买入”评级，港股目标价204港元，ADR目标价205美元，认为公司不断提升的人工智能全栈能力可带来成本协同效应及利润扩张空间。该行预计，阿里云人工智能相关收入于2026至2031财年的年复合增长率将达到90%，到2031财年将占云业务总收入的70%。

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市场数据

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沪指跌0.25%，光通信、特高压概念等涨幅居前

5月12日，A股指数弱势震荡，个股多数下跌，截至收盘，沪指跌0.25%，深证成指跌0.47%，创业板指涨0.15%。盘面上，光通信概念走强，通光线缆、云南锗业等涨停；特高压、智能电网概念走强，大连电瓷、汉缆股份等涨停；CPO概念活跃，可川科技等涨停；电力、半导体、证券等板块涨幅居前；猪肉概念、工业气体概念、锂矿概念、酿酒板块等跌幅居前。全市场超4000只个股下跌，今日成交3.23万亿元。

恒生指数跌0.22%，恒生科技指数跌0.7%

5月12日，港股收盘，恒生指数收跌0.22%，恒生科技指数收跌0.7%。零跑汽车跌超6%，联想集团、华虹半导体、金山软件跌超3%，泡泡玛特跌超2%。

4月两融新开户14.99万户，环比下降12.44%

近日，中证数据披露，2026年4月全市场两融新开账户14.99万户，同比增长41.54%，环比下降12.44%。从累计数据来看，今年1月至4月两融新开户合计约37.66万户，较2025年1月至4月两融新开户数据28.96万户增长30%。截至今年4月末，两融总账户数1617.83万户，全市场平均担保比例293.25%。

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公司动态

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张国华与宇树科技创始人王兴兴一行举行工作座谈

据“雄安发布”，5月11日，宇树科技股份有限公司创始人兼首席执行官、首席技术官王兴兴一行到雄安新区考察调研。省委常委，雄安新区党工委书记、管委会主任张国华与王兴兴一行举行工作座谈。张国华表示，希望双方进一步深化战略共识、拓展合作维度，携手推进“人工智能+”多场景共建，推动更多具有前瞻性的创新试点示范项目落地，让未来产业在未来之城蓬勃发展。王兴兴表示，我们将以多领域场景应用为切入口，加强城市治理、产业发展等方面合作，推进科技成果转化和产业化落地，全力赋能雄安人工智能产业高质量发展。

20倍牛股宏和科技：董事长、总经理毛嘉明及董事会秘书邹新娥5月11日～5月12日合计减持31.57万股

宏和科技(603256)公告称，公司董事长、总经理毛嘉明及董事会秘书邹新娥减持计划已实施完毕。毛嘉明5月11日～5月12日通过集中竞价减持24.07万股，占总股本0.0266%，减持总金额约3563.85万元；邹新娥5月11日～5月12日通过集中竞价减持7.5万股，占总股本0.0083%，减持总金额约1094.55万元。股价方面，相较去年4月低点，宏和科技股价已累计上涨超20倍。

泡泡玛特：一季度整体收益同比增长75%—80%

泡泡玛特在港交所公告，2026年第一季度整体收益（未经审核）同比增长75%—80%，其中中国区收益同比增长100%—105%，美洲地区同比增长55%—60%，欧洲及其他地区同比增长60%—65%。

腾讯音乐一季度总收入79.0亿元，调整后净利润23.3亿元

5月12日，腾讯音乐宣布其截至2026年3月31日止第一季度未经审计财务业绩，总收入为79.0亿元，同比增长7.3%；调整后净利润为23.3亿元，同比增长4.8%；经调整的EBITDA为28.3亿元，同比增长10.5%。音乐相关服务收入多元增长，本季度同比增长12.2%至65.1亿元。

京东集团：一季度归属于公司普通股股东的净利润为51亿元

京东集团5月12日公告，2026年第一季度收入3157亿元，同比增长4.9%；归属于公司普通股股东的净利润为51亿元，2025年同期为109亿元；非美国通用会计准则下净利润为74亿元，2025年同期为128亿元。