5月18日，卫光生物（002880.SZ）披露公告称，公司近日收到中国证监会出具的注册批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请，批复自同意注册之日起12个月内有效。这也意味着，自2025年7月17日董事会审议通过、2025年8月7日股东会审议通过，到2026年4月9日深交所审核通过，再到此次拿到证监会注册批复，卫光生物本次定增项目距离正式落地再进一步。

从募投安排看，公司5月19日晚披露了更新后的募集说明书。具体而言，此次公司拟发行股份数量不超过4536万股，募集资金总额不超过15亿元，其中12亿元将投向卫光生物智能产业基地项目，3亿元用于补充流动资金。作为本次再融资的核心，智能产业基地项目总投资23.08亿元，建设期4.5年，建成后将形成年处理血浆1200吨的产能规模，可生产人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等十几类血液制品。

对一家近3年新上市2个产品、在售产品已达11个品种23个规格的血制品企业而言，这不仅是一次产能扩容，更是对后续产品放量与浆源利用效率提升的提前卡位。

这一项目推进的现实背景也较为清晰。公司现有生产线建成于2013年，设计年投浆量约400吨，尽管经过多次改造升级，目前已提升至650吨，但进一步扩容空间已相对有限。与此同时，公司浆源端仍保持增长，2023年至2025年采浆量已从517.04吨增长至601.88吨，年复合增长率达到7.89%。在浆源增长持续向上、产品矩阵逐步扩容的背景下，现有产能与未来发展需求之间的矛盾正愈发突出，新建千吨级基地也因此具备了较强的必要性。

放在行业维度看，这一定增同样具有顺势而为的意味。募集说明书指出，当前我国血液制品市场规模约600亿元，预计2030年将增至950亿元，而人血白蛋白进口比例已由2012年的48%升至2025年的65%，国产替代与供给保障仍是行业长期命题。与此同时，全国约30家血液制品企业中，已有12家建成或正在建设千吨级生产基地，行业集中度和规模化趋势愈加明显。卫光生物此番推进1200吨智能产业基地建设，既是应对自身产能瓶颈的主动扩张，也是顺应行业升级趋势的关键布局。

值得一提的是，从经济测算看，该项目税后财务内部收益率为18.39%，税后静态投资回收期为9.12年（含建设期4.5年），显示出项目在产业价值之外，也具备较好的财务回报基础。

除了公告层面的进展，近期在年报业绩说明会上，投资者也就定增计划及公司长期投资价值提出了较为直接的问题。围绕定增计划对机构是否有足够吸引力的质疑，卫光生物指出，公司自上市以来，坚持通过现金分红、送红股、转增股本等方式回报全体股东，具备长期投资价值，具体体现在五个方面：（1）公司是粤港澳大湾区唯一的国有血液制品上市公司；（2）公司单浆站年均采浆量高于行业平均水平；（3）公司产品种类丰富，拥有11个品种，23种规格；（4）公司是国内首家实现血液制品技术输出的企业；（5）公司以自有科研平台、股权投资公司、卫光生命科学园为载体，打造优势技术平台、资本运作平台及成果转化平台。

更进一步，公司表示，卫光生物目前已经形成了合成生物学、细胞与基因治疗（CGT）、AI+药械等领域的集聚效应。此次定增取得批文后，公司也将加强与投资者的沟通交流，充分传递公司投资价值，争取顺利发行。

对公司而言，12亿元投向智能产业基地，指向的是血制品主业产能天花板的突破；3亿元补流，则有助于优化资金结构、支撑后续经营与建设节奏。在血制品行业加速向规模化、集约化演进的过程中，这一关键落子有望进一步夯实公司主业根基，也为其中长期发展打开更大空间。（CIS）