IPO业务“半年考”：“双创板”受理数量均翻倍增长 券商投行“多收了三五斗”

6月30日受理53家，前一日受理45家——熟悉的IPO受理潮回来了。

伴随新一轮科技革命和产业变革加速演进，资本市场正进一步深化改革以适应创新发展趋势。根据证券时报记者统计，今年上半年，共有242家IPO企业获得受理，同比增长37%。

从结构变化来看，“双创板”即创业板、科创板，受理数量均实现翻倍增长，高科技企业陆续涌现。其中，为新兴产业和未来产业增设的创业板第四套上市标准，已有8家IPO企业正式采用。

另外，北交所受理数量仍然占比最大，但同比减少；沪深主板则保持小幅增长，受理节奏整体稳定。

优质科技资产频现

今年以来，监管层多次发声要进一步提高资本市场制度包容性、适应性，更好服务科技创新和新质生产力发展。

在此背景下，IPO受理格局的变化也更受市场关注。统计数据显示，上半年，科创板新增受理49家，同比增长133%；创业板新增受理69家，同比增长229%。

整体上看，科技成色十分突出。证券时报记者梳理49份科创板IPO招股说明书发现，约有19家IPO企业主营业务为半导体、芯片、集成电路产业链，占比近40%；8家主营高科技医疗器械，5家主营创新药。在高端制造方面，有2家从事机器人业务；2家涉足商业航天如火箭、卫星等。此外，还有来自无人艇、脑机接口等前沿赛道的企业现身。

在利润规模方面，上半年科创板新增受理24家未盈利企业，占比49%，其中有7家企业选择第五套标准，均为生物医药或医学工程类。其余盈利的科创板IPO企业，最新一年扣非净利润平均为1.09亿元。

创业板受理情况是上半年的另一大看点。经过深化改革，创业板加大了对新质生产力的服务力度。

基于备受关注的新设第四套上市标准，上半年共有8家创业板IPO企业获得受理，分别为宸芯科技股份有限公司、度亘核芯光电技术（苏州）股份有限公司、深圳云豹智能股份有限公司、上海西井科技股份有限公司、苏州科润新材料股份有限公司、成立航空股份有限公司、四川腾盾科创股份有限公司、乐聚智能（深圳）股份有限公司。上述公司主营业务涉及集成电路、芯片、航空航天、机器人、人工智能（AI）、无人机、新材料等新兴产业。

此外，上半年共有3家创业板IPO企业采用第三套上市标准，其主营业务分别涉及新材料、精密器械、机器人等领域。

从利润规模来看，上半年创业板新受理的IPO企业最新一年扣非净利润平均为1.17亿元，其中5月受理的超聚变数字技术股份有限公司，2025年扣非净利润达9.74亿元，成为上半年受理的IPO企业利润规模之最。在包容性方面，上半年创业板还受理了9家未盈利企业，占比13%。

北交所受理数量减少

上半年，IPO受理格局的另一显著变化，是北交所受理数量的下滑。

数据显示，尽管北交所依然是IPO受理主力，今年以来新增受理102家企业，占比42%；不过，受理数量同比减少11.3%，成为上半年唯一受理下滑的板块。

近年来，北交所IPO市场不仅实现“量”的扩张，也迎来“质”的提升。根据证券时报记者统计，北交所IPO企业最新一年扣非净利润平均为9147.58万元。其中，有23家北交所IPO企业最新一年扣非净利润超过亿元规模，比如湖南星邦智能装备股份有限公司、东晓生物科技股份有限公司，这一指标值分别为5.37亿元、约4.1亿元。

主板方面，IPO受理数量整体小幅增长。上半年，沪深主板各受理11家，合计数量较去年同期增长10%。其中，上证主板IPO企业最新一年扣非净利润平均为4.05亿元，6月初受理的浙江胜华波电器股份有限公司，这一指标值接近9.2亿元；深证主板IPO企业最新一年扣非净利润平均为3.13亿元。

两家头部券商明显领先

在监管持续引导投行对高科技企业加大服务力度的背景下，券商投行能否把握这轮IPO结构性机遇，备受市场关注。

从证券时报记者统计受理项目的保荐机构分布情况来看，头部效应依然突出。国泰海通证券以29.5家排名第一（联合保荐项目按0.5家计算）；中信证券则紧跟其后，为29家。另外，中信建投证券、国联民生承销保荐、国金证券、华泰联合、国信证券、中金公司分别有19家、16家、14家、14家、11家、10家。

分板块来看，科创板的分化更为显著，中信证券共有14家，国泰海通证券有10.5家，两家机构形成了“断崖式”领先；国联民生承销保荐、华泰联合和中金公司则各有3家。

创业板方面，国泰海通证券、中信建投证券、中信证券各有8家，华泰联合有6家，中金公司则有5家。

开源证券非银团队表示，监管持续支持符合条件的硬科技企业利用资本市场发展壮大，优质科技资产供给改善有望推动券商大投行链条收入高增。

该团队认为，大型硬科技IPO对券商的贡献主要体现在三个层面：第一，投行端贡献承销保荐费，确定性较高；第二，跟投端通过保荐机构战略配售分享发行后估值重估，短期利润弹性较强；第三，直投端通过一级市场早期布局，分享优质科技企业长期成长。同时，投行业务作为产业客户入口，有望进一步向再融资、并购、做市、机构交易、财富管理及海外业务延伸，提升综合金融服务收入。

股权承销强者恒强 上半年五大券商投行瓜分逾八成份额

2026年上半年，A股股权融资市场呈现分化格局——IPO显著回暖，再融资规模则有所收缩。

从融资结构上看，无论是IPO还是增发，募集资金均进一步流向新质生产力领域。同时，行业集中度再创新高，前五大投行包揽超八成股权承销额。

五大投行瓜分逾八成份额

Wind数据显示，按上市日口径统计，上半年全市场股权融资（含IPO、增发、可转债、可交换债等）总规模为4556.04亿元，较2025年同期下降40%。

具体来看，两大核心引擎——IPO与增发的表现截然不同。受益于科创产业融资需求爆发，上半年IPO项目数量与融资规模齐升，分别为71家、705.74亿元，同比增长约89%、39%。反观增发市场，尽管项目数量同比增长约47%至113起，但融资总额为3658.3亿元，同比下滑约48%。

从各大券商的股权承销排名来看，马太效应凸显。“三中”（中信证券、中信建投证券、中金公司）及国泰海通证券、华泰证券雄踞前五，合计分得80%以上的募资额。其中，中信证券以1478.38亿元的股权承销规模稳居首位；中信建投证券、国泰海通证券则分列第二、第三，股权承销规模均为646亿元左右；华泰证券、中金公司则依次排名第四、第五，股权承销规模分别超过500亿元、400亿元。另外，中银证券、申万宏源证券的股权承销规模均超100亿元，招商证券、国金证券、浙商证券、国投证券、国元证券的股权承销规模也都超过50亿元。

数据来源：Wind 许盈/制表

中金公司领衔IPO承销

分领域来看，上半年IPO在明显回暖的同时，也催生了承销座次的显著洗牌。

具体来看，中金公司跃升至榜首，IPO承销金额、承销家数分别为184.72亿元、11家，所承销的大型IPO项目包括惠科股份、盛合晶微（与中信证券联合承销）、振石股份等；中信证券以120.43亿元的承销金额位居第二，承销家数为9家，所承销的大型IPO项目包括联讯仪器、臻宝科技等；国泰海通证券则以106.83亿元的承销金额排名第三，但承销家数最多，达14家，广泛的项目覆盖能力可见一斑。

数据来源：Wind 许盈/制表

此外，在IPO承销金额排名前十中，申万宏源证券、国投证券、招商证券、国联民生的承销规模分别为35.97亿元、33.24亿元、30.79亿元、30.62亿元，彼此间差距不大，竞争颇为激烈。

再融资资金流向新质生产力

再融资方面，虽然上半年整体规模较去年同期有所下滑，但资金流向的结构性变化成为一大亮点——新质生产力相关行业正成为再融资的主要受益者。

融资结构之变，离不开制度层面的有力支撑。今年2月，沪深北交易所同步优化再融资审核机制，对治理规范、信披合规且具备市场认可度的优质上市公司，明确简化流程、提升审核效率。受访投行人士告诉证券时报记者：“再融资审核已步入‘快车道’，能感受到再融资审核周期明显缩短。”比如，思特威—W再融资项目于4月24日获受理，仅25天（15个工作日）即提交注册；信维通信竞价定增申请于4月3日获受理，5月8日即获深交所审核通过，全程仅21个工作日。

从再融资业务的规模排名来看，中信证券仍是无可争议的冠军，上半年再融资承销总额达1357.95亿元；中信建投证券以超600亿元的规模排名第二；国泰海通证券、华泰证券则分别以超500亿元、约490亿元的规模位居第三、第四。

“增发已成为A股上市公司市场化融资的核心渠道。”某头部券商的一位投行人士对证券时报记者表示，上半年由并购引发的配套融资案例并未显著增加，市场主流仍是企业基于自身发展需求进行的增发。

“竞价类定增占比大幅提升，取代了过去的定价类定增，成为绝对主导。”该投行人士进一步表示，这一变化意义重大，意味着融资定价开始由投资者与上市公司之间的市场博弈来决定。这种博弈机制有效提升了上市公司价值的再发现与再定位效率，也对投行的核心能力提出了新要求——“谁能更精准地进行价值发现和投资者撮合，谁就能在竞价类定增市场中占据主动”。

本文原载于《证券时报》7月2日A3版