2026年上半年，受成本端强势驱动，焦炭价格整体走强。截至7月1日，焦炭市场价格连续提涨9轮并落地，打破2022年以来连涨纪录，价格突破去年最高点。

Wind数据显示，截至7月15日早间，煤炭板块25家已披露2026年上半年业绩预告的上市公司中，近20家归母净利润预计同比走势向好，不过因成本压力，依然有约半数企业出现亏损。

煤焦企业绩整体改善

作为集炼焦、化工、电力、建材行业为一体的循环经济型煤化工企业，2026年上半年，陕西黑猫(601015)业绩同比实现减亏。

据该公司披露的业绩预告，2026年上半年公司预计实现归母净利润-4亿元至-3.4亿元，预计实现扣非净利润-4.1亿元至-3.5亿元。此前在2025年上半年，该公司归母净利润亏损达4.62亿元，扣非净利润亏损达5.21亿元。

陕西黑猫表示，报告期内，因国际政治因素与地缘冲突影响，公司主要产品销售价格同比上涨，经营状况较上年同期有所改善，但受上游煤炭行业及下游钢铁行业市场影响，焦炭价格涨幅低于原料煤涨幅，主营业务亏损。

作为全国较大的独立商品焦生产企业之一，2026年上半年美锦能源(000723)预计归母净利润亏损4.5亿元至6.5亿元，扣非净利润亏损4.8亿元至6.8亿元。上年同期，该公司归母净利润及扣非净利润分别亏损6.74亿元、6.79亿元。

美锦能源称，本报告期公司出现亏损，主要系焦炭业务受上游煤炭供给和下游钢铁市场需求波动影响导致盈利空间有限。公司将进一步有序组织生产经营，同时持续推行精细化内部管理，优化运营效率、增强综合抗风险能力，保障企业长期稳定可持续发展。

陕西煤业(601225)近期披露的业绩预告显示，受市场供需形势变化影响，2026年上半年公司煤炭售价同比上升，导致经营业绩同比增加。

经财务部门初步测算，陕西煤业2026年上半年预计实现归母净利润112.29亿元到116.87亿元，与上年同期相比，增加35.91亿元到40.49亿元，同比增加47%到53%；预计实现扣非净利润95.17亿元到99.75亿元，与上年同期相比，将增加22.94亿元到27.52亿元，同比增加31.76%到38.1%。

煤价支撑焦价上半年提涨九轮

“上半年炼焦煤价格大幅走强，主焦煤价格上涨约500元/吨。受煤价大幅上涨带动，煤矿利润大幅增长，优质主焦煤、肥煤等矿山吨精煤利润达千元以上。”对于2026年上半年国内炼焦煤价格走势，上海钢联分析师李晓宇回顾称，上半年焦煤价格上涨主要受两方面因素推动，3月受中东战争影响，推高能源及化工价格大幅度上涨，带动3月煤价宽度上涨，后续海外能源情绪回落，煤价随之震荡走弱。另外5月因山西安监形势骤然升级，煤矿停产减产，优质焦煤产量大幅下滑，推动煤价再次大幅走强。不过由于停产、减量以及安全措施升级等因素，生产成本也在同步走高。

上游焦煤价格强势拉动下，2026年上半年国内焦炭价格整体偏强上涨运行。

据卓创资讯数据，截至6月30日山西准一级干熄焦主流出厂均价收于1940元/吨，较上年末均价涨385元/吨，涨幅24.76%，同比去年涨58.37%，上半年均价1611元/吨，同比涨10.87%。

上海钢联分析师张豪也表示，若将7月1日落地执行的第九轮焦炭涨价划归到上半年，今年上半年焦炭整体宣涨达九轮，仅有两轮不连续的下调，整体行情在3月之后存在转折。4月至5月间，因地域冲突带动能源溢价上行，焦炭价格温和上涨，而在5月末随着事故影响安监高压加之安全生产月影响，焦煤供应缩量下，成本刚性直逼焦炭快速拉涨。以河钢顶装采购价为例，年初1560元/吨，在上半年整体8轮涨价之后，目前价格已是2030元/吨，较去年同期上涨760元，位于近三年价格的高位。

市场看好四季度行情

上半年煤焦价格显著上行背景下，市场依然整体看好下半年行情。

李晓宇认为，下半年预计焦煤整体维持供需紧平衡、震荡偏强，价格中枢高于上半年。供给端安监常态化约束国内产能，复产矿井难满产，进口煤虽有补充，但难以弥补优质国产煤的缺口；三季度钢市旺季带动补库支撑煤价走高，四季度地产疲软、钢厂亏损压制上行空间，阶段性回调风险存在。

“下半年伴随着焦煤产量恢复的不确定性，焦炭底部成本预计整体存在下移但幅度有限。”张豪分析，下半年钢厂虽利润较薄但减产预期不大，低利润会压制焦企生产，故2026年下半年焦炭价格在三季度存在震荡回撤，不过此后随着“金九银十”旺季需求到来，叠加国庆长假，焦炭价格进入稳重偏强运行阶段，后四季度需求端在传统冬储开启，刚需边际回暖后，存在一定上行高度，焦炭价格整体高位盘整，价格乐观判断。

卓创资讯分析师盖晴雯认为，2026年下半年成本端继续强势托底，需求端总量平控限制上方空间，焦炭价格整体先弱后强，重心维持上移。

“下半年焦煤供应偏紧局面将持续，成本端仍然是焦炭价格最强支撑。存量产能弹性有限，开工跟随利润灵活调节，增产天花板被煤源限制。下半年焦炭产能仍有新投产，但开工负荷维持70%至75%，焦炭供应整体或小幅增量。”盖晴雯称，7月山西主焦煤供给尚未恢复，焦炭供需维持紧平衡。但高炉铁水产量开始小幅下滑，钢厂亏损面扩大，检修增多，市场触顶回落预期增加，焦钢博弈加剧。不过9月中旬至12月市场或呈现底部震荡修复，四季度有冲高可能。金九银十基建旺季铁水小幅修复，供暖季煤价成本支撑，叠加冬季环保限产压制焦化开工，焦炭供需再次收紧。预计9月下旬至11月初市场有望小幅反弹，12月煤价有再次冲高可能，焦炭价格有望小幅突破7月高点。