恒力石化(600346)8月19日晚披露2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入982.21亿元，同比减少5.45%；归母净利润72.06亿元，同比增长136.25%；扣非净利润53.36亿元，同比增长132.35%；基本每股收益1.02元。

恒力石化2025年实现净利润70.75亿元，意味着公司今年上半年的净利润已超越2025年全年水平。

2026年上半年，国际油价走出罕见的“过山车”行情——一季度受地缘风险影响，布伦特原油快速冲高至118美元/桶，二季度又回落至70美元/桶附近。国际油价剧烈波动之下，多数炼化企业被动承压。

在此背景下，恒力石化之所以能够实现业绩的大幅增长，得益于该公司构建的2000万吨/年原油与600万吨/年原煤双源耦合加工体系。两大路径在同一园区内深度融合、柔性切换——当原油路线经济性承压时，煤化工路线可独立贡献利润；当煤价高企时，原油路线可灵活提负。双原料对冲机制使公司盈利曲线较单一路线炼厂平滑两个量级，在行业周期波动中构建了穿越周期的抗波动能力。

此外，恒力石化设计的年产450万吨PX产能通过园区内管道直供PTA，920MW自备热电厂提供低成本电力和蒸汽，自有码头与储运设施覆盖原料入厂到产品出运全流程，中间环节零损耗。这种“厂—电—港—储”一体化布局，将外部价格波动对利润的冲击降至最低。

据恒力石化半年报介绍，新材料业务作为公司第二曲线也在加速成型。子公司康辉新材现有功能性聚酯薄膜产能合计70万吨，其中MLCC离型基膜2025年实现规模化量产，是国内最大的生产企业，66万吨PBT产能稳居国内最大。另有35万吨功能性聚酯薄膜及19.4亿平方米/年锂电池隔膜正逐步建成投产。

从恒力石化最新披露的半年报看，公司经营活动产生的现金流量净额约35亿元，同比减少82.03%。

对此，恒力石化表示，这主要是为应对地缘冲突与原料价格波动，公司调整原料结构以保障装置稳定运行，原料账面价值增加进而影响了现金流；海外炼厂关停与国内出清使海外裂解价差达历史较好水平，烯烃和芳烃缺口加大，公司降低超卖量并适当调整加工负荷；去年同期，期货公司业务发展较快，今年同期增速放缓，客户存入保证金增量减少，影响经营性现金流。以上均为正常业务调整，不对公司的经营产生实质影响。