国庆前夕，除草剂市场再度成为农资板块关注的焦点。数据显示，9月下旬，国内草铵膦原药市场持续上行，主流成交价格达到5.5万—5.95万元/吨，部分工厂报盘触及6万元/吨，价格创下年内新高；自8月以来累计涨幅约12%—18%，受中间体供给收紧、低库存支撑影响，市场货源偏紧。与此同时，草甘膦在成本端黄磷、液氯价格上行的支撑下重拾升势，当前主流市场价约2.8万—2.85万元/吨‌，部分厂家报价已上调至3万元/吨。

两种主力灭生性除草剂价格联袂走强，叠加醋酸、苯胺等上游化工品普涨，行业景气度正从底部逐步修复。‌‌‌

供需紧平衡遇上政策变量

据了解，草铵膦与草甘膦同属广谱灭生性除草剂，占据灭生性除草剂市场的主导地位。本轮草铵膦涨价的伏笔早在年初便已埋下。2026年起，草铵膦、精草铵膦等百余项农药原药品种被纳入取消出口退税清单，并于4月1日正式执行，企业出口成本直接抬升，提价成为大概率选择。

当前，除草剂供需格局的收紧为涨价提供了现实基础。公开数据显示，全球草铵膦产能仅18.7万吨，中国占比高达92%，而国家相关政策已将其生产装置列入限制类，产能扩张在制度层面被关闭。与此同时，行业开工率提升，库存大幅下降，上游原药供货周期一度拉长至20天以上。需求端则受益于双抗种子种植面积提升带来的“标配化”转变，机构预计2026年需求仍将增加约1万吨。

国海化工认为，供应端仍是本轮除草剂行情的核心支撑，国内部分前期停车的主力装置暂未重启，以及主流装置进入检修落地，多数厂家库存不高，现货可售持续偏紧，支撑草甘膦报价延续上涨。需求端则呈现“上有抵触、下有刚需”的格局。

更上游的原料端同样涨声一片。9月中下旬，黄磷、液氯等农化上游原料价格走高，直接抬升除草剂原药生产成本。同时，节前备货与出口需求拉动下，苯胺价格连续四日上行，北方地区从13700元/吨涨至14400元/吨的年内新高，工厂库存低位、现货紧俏。

业内看好行业弹性

原药涨价的冲击影响正在传导。对于以草甘膦、草铵膦为主业的企业而言，涨价正在修复此前承压的盈利空间。

此前，兴发集团在业绩交流中表示，草甘膦行业开工率保持正常水平，随着下游需求季节性回暖，预计销售价格将呈现稳中有升态势，公司将持续关注市场动态、优化生产经营策略。利尔化学方面也表示，草铵膦、精草铵膦市场需求旺盛，价格有望得到进一步改善，叠加汇率波动放缓，这些因素都将对业绩带来积极影响。

券商机构普遍认为，当前农化行业正处在新旧需求交替阶段，短期国内需求偏淡，但随着南半球春耕季节临近，海外采购需求有望逐步释放，将对草甘膦等产品形成需求拉动。同时，秋冬季节水电减弱，黄磷生产将面临季节性约束，原料端有望继续对原药价格形成支撑。

值得注意的是，除草剂行业仍难以摆脱周期属性。兴发集团坦言，草甘膦业务主要风险来自价格周期性波动以及海外贸易环境变化。业内人士亦指出，由于行业新增产能有限，整体进入存量竞争阶段，具备磷资源配套、完整循环产业链的企业，能够更好抵御原料价格波动冲击。

券商研报也提示，若海外需求恢复不及预期，原药价格上涨空间或将受限。同时，虽然上游原料价格坚挺，但下游制剂企业对涨价接受度有限，成本向下传导仍存在阻力。业内分析师建议，需要持续跟踪海外采购节奏、主要原料价格波动以及企业检修进度来判断后续行情演变。对上市公司而言，农化板块业绩既会受益于产品涨价，也需要警惕周期反复带来的业绩扰动，投资者不宜单纯依靠产品价格涨跌判断企业是否盈利。