上市公司排队进场。

近期，一家名叫Monolith砺思资本（下称“砺思资本”）的创投机构，因相继获得知乎、完美世界、晶科科技、世纪华通、汤臣倍健等上市公司投资，在资本市场引发关注。

砺思资本成立于2021年，创始合伙人之一的曹曦是腾讯产品经理出身，2013年加入红杉中国，4年后成为这家机构当时最年轻的合伙人。在红杉期间，曹曦参与投资了快手、斗鱼、腾讯音乐等项目。2021年，36岁的曹曦向红杉中国提出离职，同年创立砺思资本——5年后的今天，曹曦带领的砺思资本又投出沐曦股份、月之暗面、DeepSeek、无问芯穹、地瓜机器人、可灵AI等一批硬科技时代最具代表性的企业，资产管理规模也突破200亿元。

而砺思资本前进的步伐仍在加速。募资端，2026年他们同时发起了砺思星深、砺思星雀、砺思星灵等多只基金的募资，以上市公司群体为主的出资人成为市场关注的焦点。随着管理规模扩张，砺思资本于9月17日放出招聘信息，招募专注于前沿科技方向的投资人，推荐人选一经录用，他们会即刻为推荐人送出一台iPhone Duo，作为感谢。

根据同花顺iFind数据，截至9月30日，共有14家上市公司发布公告，参与投资砺思资本基金，他们合计投资27.5亿元，这些公司合计市值超3000亿元。公告之外，出资人名单里还藏着更多上市公司的名字：英科再生、洋河股份、伊利股份、乐华娱乐……若对出资股东再作穿透，罗曼股份、好想你、博士眼镜等，一一浮现。

值得一提的是，砺思资本背后不乏互联网巨头的身影。结合执中ZERONE数据，腾讯系投资平台深圳市世纪凯华投资基金有限公司向砺思星河投出8000万元；阿里巴巴生态关联企业蚂蚁集团通过全资控股的云涌产业共赢（北京）创业投资有限公司，向砺思星棠投出8000万元——这两只基金都参与了砺思资本对沐曦股份的投资。

此外，砺思资本还运营美元基金，因此上述名单并非其出资人全貌。在此前采访中，曹曦提到，砺思资本最早的LP还包括美团创始人、董事长兼CEO王兴，快手联合创始人兼执行董事宿华等知名企业家。“挺感动的，都是这些年积累下来的信任。”曹曦称。

若将上述圈层计入，曹曦身后上市公司朋友圈的市值，合计已超过6万亿元。

从快手到可灵AI的投资轮回

砺思资本背后的上市公司出资人名单中，知乎无疑是下注最重的一个。

作为一家近50亿元总资产的企业，知乎拿出15亿元，投给了砺思资本新成立的基金砺思星深，砺思星深采用盲池结构，基金投资标的尚未确定——也就是说，知乎将公司近三分之一的资产，压在一只并不由自己管理的私募股权投资基金上，这需要极大的信任。除知乎外，砺思星深背后还站着完美世界、晶科科技、利通电子等上市公司LP。

此外，九安医疗、开润股份、汤臣倍健均两次出资认购砺思资本旗下基金。2023年，九安医疗出资5000万元，参与认购苏州砺思星河创业投资合伙企业（有限合伙）基金份额。根据执中ZERONE数据，这只基金共投资19个项目，包括无问芯穹、光本位，并收获了沐曦股份这一重量级IPO。

因对沐曦股份、宇树科技、月之暗面、快手等公司的早期投资，曹曦的名字紧随红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏之后，在入选《福布斯》2026年全球最佳创投人榜单的中国投资人中排名第二。能够在ChatGPT发布的约4个月后，于众多大模型公司中押中月之暗面，又能在如今DeepSeek的首次融资中拿下一个席位……砺思资本通过投资所链接的庞大前沿科技资源，以及对早期优质项目的捕捉能力，或许是上市公司为其下注最直白的理由。

更有意思的一段关系发生在曹曦和快手之间——曹曦在红杉中国时期投了快手，宿华后来成了砺思资本第一只基金的出资人，2026年7月，砺思资本旗下基金又作为投资方出现在快手子公司可灵AI的增资名单中。公告显示，砺思资本分别通过砺思星雀、MONOLITH KLING FUND L.P.两只基金，合计出资10亿元，完成对可灵AI的出资。值得一提的是，随着OpenAI停止运营Sora，可灵AI与字节跳动旗下的Seedance，已是国内乃至世界范围内AI视频生成领域的第一梯队，曹曦带着世纪华通、九安医疗、视觉中国等上市公司一起站上这一热门赛道的牌桌。

时间回到2021年，也是快手登陆港交所后，曹曦从红杉中国离职创办砺思资本，将重心转到人工智能、半导体、具身智能等领域，重新建立一套属于硬科技时代的投资框架。对出资人而言，一个能随时代自我迭代、又总能抓住每个时代最顶尖公司的投资人，本身就是一种稀缺资产。

上市公司：从买疆域，到买门票

上市公司对一级市场的出资热情正日益升温。据执中ZERONE统计，2026年上半年，上市公司共发布358条拟参投基金公告，相比2025年同期提升118%，合作机构还包括高榕资本、松禾资本、中科创星等。

与腾讯、阿里巴巴、华为、小米等巨头组建专业团队、以自有资金直接下场的模式不同，更多资源相对有限的上市公司，将资金交由创投机构逐渐成为这一群体参与一级市场投资的主流路径。

一个值得关注的数据，当今A股超5500家上市公司中的大多数已走完了创业与狂奔的阶段，正站在新旧动能转换的关口——一边是主业增长见顶、换挡焦虑浮现，一边是人工智能时代正掀起的产业变迁，一级市场就成了它们寻找新发展曲线、布局产业协同的入口。

除知乎等少数企业外，大部分上市公司对单只基金的出资规模在0.5亿元至2亿元，对经营性现金流占用有限，风险与收益也相对可控。因此，相比单纯的财务回报，产业战略布局与资源对接，应是上市公司LP需要考虑的核心问题。

与此同时，一批企业家还面临二代接班这道坎——成为出资人，让下一代跟着顶尖投资人去跑项目、接触前沿技术，似乎是风险可控且划算的选择。上市公司换了一种姿势进场，而以砺思资本为代表的明星创投机构们，恰好成了最抢手的“入场券”。

（作者系证券时报·全国创投协会联盟智库中心研究员）

校对：赵燕