10月19日，国内期货市场燃油期货主力合约2611盘中一度触及5885元/吨，刷新近年来高点。截至下午收盘，该合约涨6.37%，收于5797元/吨，10月以来累计最大涨幅已超过30%。

本轮燃油上涨的核心驱动集中在亚太保税船燃市场。据国泰君安期货分析，近期中东地区的紧张局势仍在延续，甚至导弹袭击已经蔓延到沙特本国境内，相比之下能源设施被打击的风险存在继续上升的可能。高硫方面，新加坡等地加注需求持续推动两地现货库存被消耗，国内贸易商可能向现货市场交付更多现货而非仓单市场。供应端，当前中东、俄罗斯地区流出的现货数量有限甚至环比出现下滑，霍尔木兹海峡与曼德海峡通行量有所恢复。此外，全球油轮运费大幅上涨，依赖进口货源交割的FU将物流问题纳入计价。

同样背靠原油成本端，成品油行情当前与燃油反向运行。

“10月以来国内汽柴油现货市场价格震荡下跌，截至10月16日，国内92#汽油现货市场价格10077元/吨，较9月底下跌4.35%，国内柴油现货市场价格9398元/吨，较9月底下跌0.28%，汽油跌幅明显高于柴油。”隆众资讯成品油分析师刘炳娟表示，9月以来，国内汽柴油价格先涨后跌，分析来看，随着中东局势不稳定等因素影响，原油持续高位运行，截至10月16日，布伦特价格109.36美元/桶，较9月初上涨15.54%，叠加进口原油升水大幅抬升，导致炼厂成本明显走高，是9月以来推升价格的主要因素。不过10月开始，随着供需关系逐步缓和，汽柴油价格开始高位小幅回落，但仍处年内高位。从供需情况来看，市场供应端总量小幅抬升，汽油消费受高油价拖累偏弱，柴油正值消费旺季，表现好于汽油，整体供需较9月有所缓和，库存逐步回升，带动价格下移。

华泰期货认为，当前能源市场主要矛盾在于地缘层面。截至目前美伊谈判缺乏实质性进展，地缘溢价维持高位。在现实层面，海峡通航受限，成品油流量降幅大于原油，叠加俄罗斯炼厂大规模受损检修，成品油基本面矛盾相较原油端更为突出。

高硫燃料油市场方面，基本面与市场结构维持坚挺，裂解价差与月差偏强运行。整体来看，供需两端均存在利多因素。一方面，霍尔木兹海峡通行受阻，中东（包括伊朗）燃料油出口维持低位；与此同时，俄罗斯炼厂因无人机袭击受损而大规模检修，炼厂开工与燃料油产量下滑至季节性低位，叠加运费攀升，西区对亚太燃料油发货量受限；另一方面，近期埃及、沙特等地燃料油进口需求表现旺盛，对市场形成额外提振，对天然气的替代效应显现。此外，由于柴油短缺，炼厂端二次装置对燃料油、VGO等原料的需求受到支撑。

低硫燃料油方面，虽然近期局部供应增加，市场驱动弱于高硫燃料油，但支撑因素依然存在，市场结构经历调整后有望重新企稳走强。核心在于汽柴油对组分的分流效应延续，在核心产地的中东与俄罗斯供应矛盾并没有实质性解决，柴油基本面紧张的格局就难以逆转，通过组分的转移对低硫燃料油市场形成间接提振。

国泰君安期货分析，短期来看，短缺现实引发的高贴水以及高物流成本将继续支撑FU当前价格维持高位。低硫方面，巴西方向10月出口的物流有所减少，同时留在西半球的货物数量增加，这将导致更少的物流被分配到亚洲地区。而近期全球柴油价格的进一步上行，将继续从调油成本和加工利润两个角度支撑全球低硫市场的估值。中国市场方面，新一批低硫出口配额下发，数量同比上升，保证国内炼厂不会因配额紧张出现主动减产的情况，因此近两月内国产低硫将继续前往交割库区保证现货和仓单的供应，LU近端可能将相比FU或原油保持弱势。

刘炳娟则表示，目前国内汽柴油零售价格涨至年内高位，高零售价对消费的抑制明显，新能源渗透率大幅提升，导致汽柴油消费量同比跌幅继续加深，一定程度对国内现货市场价格形成利空影响，汽柴油价格均存小幅回落预期。